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2018-09-30 发布于广东
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20150729-HSBC-ASM Pacific（0522.HK）Hold：2Q15 preview，headwinds in second half.pdf

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Company report Telecoms, Media Technology Semiconductors Equity – Hong Kong   ASM Pacific Tech (522 HK) Hold: 2Q15 preview, headwinds in second half Hold Expect in-line 2Q results, but outlook mixed on soft semis and Target price (HKD) 75.00 tough y-o-y comps; LED and auto/industrial relatively safe Share price (HKD) 71.80 Upside/Downside (%) 4.5 Earnings season data points from semi equipment peers, like Dec 2014 a 2015 e 2016 e HSBC EPS 3.92 4.62 5.07 BE Semi, and customers, like Amkor, suggest softer outlook HSBC PE 18.3 15.5 14.1 Performance 1M 3M 12M Reiterate Hold; lower forecasts; TP at HKD75 (was HKD88) Absolute (%) -3.3 -19.3 -12.5 on an already healthy, but unchanged 16x forward PE Relative^ (%) 2.5 -6.5 -12.0 2Q15 preview. Due to strong 1Q15 bookings, up 36% q-o-q, we forecast ASM Pacific Tech’s (ASMPT) 2Q15e revenue to rebound 35% q-o-q, in line with management’s guidance. However, we believe weaker end-demand and excess inventories are negatively impacting new orders (including delivery push-outs of shipments already in the backlog). As a result, we now estimate 3Q15e revenue to grow only 4% q-o-q (or