20150929-中金公司-格林美-002340-行业、公司层面“双拐点”，资源化龙头腾飞在即.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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证券研究报告 2015 年9 月29 日格林美行业、公司层面“双拐点”，资源化龙头腾飞在即交接覆盖上调至推荐投资亮点股票代码 002340.SZ 评级  推荐格林美主营电子废弃物拆解资源化、电池材料、钴镍钨回收等。最新收盘价人民币 10.64 2014 年毛利润7.3 亿元，上述3 项业务分别占43%、27%、25%。目标价人民币 15.00 公司是国内具有电子废弃物拆解资质的 110 家企业之一，产能规模业内居前；电池材料、钴镍钨回收在细分领域也均居龙头地位。 52 周最高价/最低价人民币 20.00~8.91 总市值(亿) 人民币 128 亮点一（行业层面）：电子废物资源化行业拐点“信号”出现 30 日日均成交额(百万) 人民币 345.54 发行股数(百万) 1,201 电子废弃物拆解资源化行业的市场潜力巨大，但长期面临问题：其中：自由流通股(%) 76 低成本、高污染的中小作坊为数众多，其设备简单原始、无环保 30 日日均成交量(百万股) 32.86 设施，因此成本优势突出，侵占资质企业的市场份额；相比之下，主营行业节能环保机械化程度高、环保设施完善的正规处理企业产能负荷率不足、盈利不佳。2015 年新《环保法》实施后，高污染的中小作坊面临 002340.SZ 沪深300 关停、改造的压力，媒体多次报道关于中小作坊关停的新闻（如， 236 202 典型的中小作坊集聚地汕头贵屿镇，约 40%关停），我们认为是 ) % ( 行业拐点的“信号”——随着中小作坊数量减少，电子废弃