20151106-招商-同方国芯-002049-公司点评报告：800亿造存储器旗舰，清华IC整合平台地位明确.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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20151106-招商-同方国芯-002049-公司点评报告：800亿造存储器旗舰，清华IC整合平台地位明确.pdf

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证券研究报告| 公司点评报告信息技术 | 电子元器件强烈推荐-A （维持）同方国芯 002049.SZ 目标估值： 75 元当前股价：32.69 元 800亿造存储器旗舰，清华IC整合平台地位明确 2015 年11 月06 日基础数据同方国芯定增800 亿，内生外延打造存储器产业 IDM 旗舰，远超市场预期。同方国芯将一跃拥有存储器纵向全产业链能力，成为清华控股集成电路产业整合平台。上证综指 3523 公司布局中国集成电路领域最弱的环节真正体现了政府在扶持中国集成电路产业总股本（万股） 60682 上的大格局。我们认为公司整合清华控股旗下半导体资产不会一步走完，因此股已上市流通股（万股） 48102 票行情也不会在一波连续涨停后结束。维持强烈推荐-A 评级，维持目标价 75 元。总市值（亿元） 198  定增 800 亿打造存储器 IDM 旗舰。同方国芯 11 月 5 日公告以27.04 元/股的流通市值（亿元） 157 价格增发 29.6 亿股募资 800 亿。紫光集团操盘下，同方国芯 800 亿增发主要每股净资产（MRQ） 4.6 用于三个项目，12 万片/月的 Flash 晶圆产能+力成科技 25%股权+收购海外 ROE （TTM） 12.3 两家集成电路公司，将使同方国芯一跃拥有存储器纵向全产业链能力，成为资产负债率 28.5% 一家存储器 IDM 巨头。同方国芯收购力成更成为台湾集成电路产业向大陆资主要股东同方股份有限公司本开放的指标性事件，未来台湾技术+大陆资本有望在全球半导体产业形成独主要股东持股比例 41.38% 特的竞争优势。而紫光已经通过西部数据收购全球第三大 NAND Flash 芯片公司 Sandisk，相信其技术亦有望未同方国芯所用。股价表现  全球存储器市场格局分析。2014 年全球存储器市场规模 803.2 亿美元，占集 % 1m 6m 12m 成电路总市场的 23%，主要包括 NAND Flash、NOR Flash 和 DRAM。而从绝对表现 6 -12 3 成长性来看，NAND Flash 2012-18 年的年均复合增长率远高于行业平均。未相对表现 -9 7 -45 来随着物联网应用的崛起，数据流量将成几何级数成长，非易失性存储器的 (%) 同方国芯沪深300 需求将会持续爆发，而与此同时SSD 未来取代机械硬盘的趋势已经非常明朗， 150 NAND Flash 已经取代手机基带/AP 和 CPU 成为半导体产业创新最为密集，成