新材料十二五规划利好高端管材.PDFVIP

2012 年 02 月 22 日 证券研究报告 钢铁行业 2012 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 王招华 分析师 SAC 执业编号：S1130511030033 (8621 wangzh@ 新材料“十二五”规划利好高端管材 事件 工信部日前印发了《新材料“十二五”规划》。规划指出，“十二五”时期，全国新材料产业预计总产值达 2 万亿 元，年均复合增长率超过 25%。 规划同时表示，将建立稳定的财政投入机制，通过中央财政设立的战略新兴产业发展专项资金等渠道，加大对新材 料产业的扶持力度，重点支持填补国内空白、市场潜力巨大、有重大示范意义的新材料产品开发和推广应用；加强 政府、企业、科研院所和金融机构合作，逐步形成“政产学研金”支撑推动体系；制定和完善有利于新材料产业发 展的风险投资扶持政策，鼓励和支持民间资本投资新材料产业。 评论 国家可能专项资金、政策支持的钢铁新材料领域一览。我们判断，国家重点支持的领域应主要集中在新材料“十二 五”规划中的十项重大工程和 100 个重点产品目录中，落实到钢铁新材料领域，将主要包括：（1 ）以核电蒸发器 管 Inconel-690(TT)为代表的核电用钢材；（2 ）超超临界锅炉大口径厚壁无缝管；（3 ）第三代汽车钢；（4 ）高温 耐蚀钢；（5 ）非晶合金带材；（6 ）高磁感取向硅钢；（7 ）高品质金刚石、超细预合金粉；（8 ）等静压石墨。 政府政策必将推动钢铁新材料成功实现大规模商业化。部分新材料在产业化过程中的突出问题是：企业通过不断摸 索，获得了试验品在模拟条件下的成功应用，取得了相关协会等单位的认证，具备了生产能力，但相关的终端用户 采购的前提条件却是需要“先有过往使用业绩”，否则终端有可能承受与收益不相匹配的风险；然而不被采购，何 来过往使用业绩，这就导致了“先有鸡还是先有蛋的”悖论。而此次新材料“十二五”规划，明确指出“制定和完 善风险投资扶持政策”，这将有利于解决“蛋”和“鸡”的症结，推动钢铁新材料行业大规模商业化。 按照商业化可能的先后顺序，我们对各钢铁新材料的分类。第一梯队（已经成功商业化，但进一步进口替代尚有空 间）：取向硅钢、等静压石墨、高品质金刚石；第二梯队（已经具备产能，通过主要机构验证，但仍无使用业 绩）：Inconel-690(TT)、超超临界锅炉大口径厚壁无缝管；第三梯队（尚处于科研阶段，未来存在商业化的潜 力）：第三代汽车钢；第四梯队（我们尚不清楚其所处的商业化阶段）：非晶合金带材、超细预合金粉、高温耐蚀 合金钢。 图表 1：相关钢铁新材料及其对应的投资标的 定义 主要新材料品种 相关投资标的 已经成功商业化，但进一步进口替 取向硅钢、等静压石墨、高 方大炭素、豫金刚石、黄河 第一梯队 代尚有空间 品质金刚石、碳纤维 旋风、四方达、中钢吉炭 已经具备产能，通过主要机构验 Inconel-690(TT)、超超临界 久立特材、常宝股份、新兴 第二梯队 证，但仍无使用业绩 锅炉大口径厚壁无缝管 铸管 第三梯队 尚处于科研阶段，未来存在商业化 第三代汽车钢 太钢不锈、安泰科技 的潜力 非晶合金带材、超细预合金 黄河旋风、安泰科技、钢研 第四梯队 我们尚不清楚其所处的商业化阶段 粉、高温耐蚀合金 高纳、抚顺特钢 来源：工信部、国金证券研究所 投资建议 我们认为新材料“十二五”规划对于尚未大规模商业化、但已经具备进口替代能力的子领域利好的程度可能最大， 这主要涉及到久立特材、常宝