《外文翻译--财务风险的重要性》毕业学术论文.docVIP

本科毕业设计（论文）外文翻译译文 题 目： 财 务 风 险 的 重 要 性 学生姓名： 院 （系）： 经 济 管 理 学 院 专业班级： 会计0702班 指导教师： 完成日期： 2011 年 3 月 23 日 How Important is Financial Risk? 财务风险的重要性 作者：Sohnke M. Bartram, Gregory W. Brown, and Murat Atamer 起始页码：1-7 出版日期（期刊号）：September 2009,Vol. 2, No. 4(Serial No. 11) 出版单位：Theory and Decision, DOI 10.1007/s11238-005-4590-0 外文翻译译文： 摘要：本文探讨了美国非金融企业64年至2008年股票价格风险的决定因素。我们结构以及简化模型，研究诸如债务总额，债务期限，现金持有量，及股利政策公司财务特征我们发现，股票价格风险主要通过经营和资产特点，如企业年龄，规模，有形资产，经营性现金流波动的水平与此相反，隐含的风险普遍偏低，稳定。在过去30年我们财务风险采取的措施有所，（如独特性风险）的措施。因此，股票价格风险记载趋势公司的资产风险趋势。，结果表明，典型的美国公司谨慎管理的财政政策大大降低了风险。因此，现在看来微不足道的剩余风险相对底层的非金融公司典型经济风险。关键词：资本结构风险风险管理企业融资 2008年的金融危机金融杠杆的作用。毫无疑问，金融机构和融资。事实上，有证据表明，全球主要银行的杠杆（如通过抵押贷款和担保债务）和所谓的影子银行系统可能是最近的经济和金融混乱的根本原因。财务杠杆在非金融企业的作用不太明显。迄今为止，尽管资本市场在危机中美国非金融部门的问题相比金融业困境。例如，非金融企业破产20世纪30年代大萧条以来的最大经济衰退。事实上，非金融公司申请破产的事件大都发生在美国各行业（如汽车制造业，报纸，房地产）所面临的基本经济压力金融危机之前。这令人惊讶的事实引出了一个问题 非金融公司的财务风险是如何重要这个问题的核心是公司的总风险以及公司风险组成的决定因素的不确定性。 最近在资产定价企业融资再度引发学术研究分析股票价格风险利率。资产文献探讨了等发现（2001）在过去的40年公司特定（特有）的风险有增加的趋势。的工作表明，个别风险可能是一个价格风险因素（见戈亚尔和克莱拉，2003年）。也关系到研究（2003年），显示投资者公司盈利能力是其特殊风险公司价值不确定的重要决定因素。其他研究（如迪切夫，1998年，坎贝尔希尔舍西拉吉，2008）已经研究了股票，债券价格波动的作用。 然而，股票价格风险实证研究的大部分工作需要提供资产风险或试图解释特有风险的趋势。与此相反，本文不同的调查价格风险。首先，我们有关的产品所固有的风险（即，经济或商业风险）考虑为企业融资业务风险，（即，金融风险）。第二，我们试图评估经济和风险的相对重要性对金融政策的影响。 莫迪利亚尼和米勒提早研究（1958）认为，财政政策可以在很大程度上公司价值无关，因为投资者可以通过许多金融公司以较低的成本（即，通过自制的杠杆）运作良好的资本市场应该可以区分金融和经济危机。尽管如此，金融政策，如增加债务资本结构，可以放大风险。相反，对企业风险管理最近的研究表明，企业也可以减少本研究的动机往往是金融危机或其他相关费用与财务杠杆市场缺陷。实证研究金融危机一家典型上市公司的帐户。 我们试图通过直接处理公司风险因素分析整体经济和金融风险的作用。在我们的分析中，我们利用了美国非金融公司的大样本。我们确定的股票价格风险的最重要决定因素（波动性）视为通过杠杆资产转化为股权的财政政策。因此，在整个论文中，我们考虑了资产波动和波动财务杠杆。财务杠杆。由于财政政策是由（经）决定，我们企业资产和的金融政策的影响。具体来说，我们研究了以前的研究表明各种，并尽可能明确区分与公司（即决定经济的风险因素）和（即财务风险的决定因素）。然后，我们使经济风险利兰和托夫特（1996）或者降低财务杠杆的模型政策的决定因素。结构模型的优点是，我们能够考虑，无论是财务及经营问题的一些因素（如分红），一般破产决定，财政政策内生性的可能性。 我们公司风险是从股票每天回报率的标准差而得普通股的收益波动性计算。我们代理的经济风险是用来的公司的业务和资产，确定产生的现金流量的过程为公司的本质特征。例如，企业规模和年龄企业成熟度有形资产（厂房，财产和设备）一个公司硬资本开支衡量资本密集度以及潜力。营业利润波动性现金流量的及时性和风险。要