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非系统风险与公司最优资本结构 　　摘 要 公司经常面临巨大的非系统风险，而现行的资本结构理论很少涉及非系统风险对融资决策的影响.由此，基于效用无差别定价原理，运用随机控制和最优停时理论，研究由股权资本持有人决定违约时间的股权价值和债权价值，分析最优资本结构，计算最优破产策略.结果表明：适当的股权和债权的融资组合可以分散公司非系统风险，而对于谨慎型投资者，债权分散公司风险的作用减弱；投资者的风险态度对破产选择、股权价值有显著影响，对债权价值影响较小；通过实证估计绝对风险厌恶系数是一个可行的计量方法. 　　关键词 资本结构；非系统风险；不完备市场；效用无差别定价 　　中图分类号 F224.0 文献标识码 A 　　Idiosyncratic Risk and Optimal 　　Capital Structure of Corporation 　　WANG Xiaolin1， YANG Zhaojun2 　　（1. School of Economy， Henan University， Kaifeng， Henan 475004， China； 　　2.School of Finance and Statistics， Hunan University， Changsha，Hunan 410079，China） 　　Abstract The company ofte