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中小企业股权制衡度和财务风险关系实证研究 　　【摘 要】 文章选取了截至2011年12月31日在中小企业板块上市的613家公司为样本，股权制衡度分别用第二到第五大股东持股比例之和以及第二到第十大股东持股比例之和与第一大股东持股比例之比来衡量，财务风险运用Altman的Z-Score模型进行计算。在总结已有文献基础上提出假设，运用Eviews6.0软件对中小企业板上市公司股权制衡与企业财务风险之间的关系进行多元回归分析。 　　【关键词】 股权制衡； 财务风险； Z-Score模型； 回归分析 　　一、引言 　　经过20多年的发展，我国证券市场规模日渐增大。截至2011年底，中国上市公司已达2 342家，其中中小板企业上市公司有655家。但是在证券市场发展迅速的同时，企业面临的外部环境却越发复杂，各种危机不断出现，尤其是2008年金融危机以来，很多上市公司经营不善、财务危机空前严峻，宏观经济大环境的影响是使中小企业步入危机的一个重要原因，但公司在经营中一味地追求利益，对财务风险不重视也是不容忽略的。 　　对于财务风险的防范，很多专家学者建议公司建立财务风险预警系统，并通过建立模型来评价公司的财务风险状况。Beaver最早通过5个财务比率指标：资产负债率、净资产收益率、总资产收益率、流动比率、现金流量与负债总额的比率作为变量来定量衡量公司财务风险。与Beaver的单变量判定模