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上市银行高管薪酬公司治理和银行绩效相关性研究 　　基金项目：2012年度安徽省教育厅人文社会科学重点研究项目《后金融危机背景下基于供应链金融的安徽中小企业融资渠道创新研究》（编号：SK2012A015）成果之一。 　　作者简介：黄平（1959-），女，安徽合肥人，安徽大学商学院院长助理，副教授，硕士生导师，研究方向：财务管理理论与实务；陈莉(1988-),女，安徽宿州人，安徽大学在读硕士研究生，研究方向：财务管理理论与实务。摘要：采用2007-2012年我国16家上市商业银行的面板数据，对我国上市商业银行高管薪酬、资本结构和银行绩效做相关实证研究。首先将国内外与此理论相关的研究做了梳理。其次通过实证研究，验证了我国上市商业银行高管薪酬影响因素。检验了公司治理、银行绩效对高管薪酬影响的程度，并对验证结果进行了归纳和分析。最后在实证分析的基础上，提出了若干对策建议，并展望了以后进一步研究的方向。 　　关键词：高管薪酬；公司治理；银行绩效 　　中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1672??3198（2014）13??0101??03 　　 　　1引言 　　在股份制企业之中，由于公司经营权与所有权分离导致信息不对称和道德逆向选择等问题的存在，使得经营者与股东的目标不一致，最终导致委托代理关系不可避免的产生，从而使得实现股东利益最大化的财务管理目标难以实现。为了减少这种不可避免的代理成本，股东会采取激励和监督措施，其中激励措施主要是将高管的薪酬与企业的经营业绩相挂钩。这项措施一方面减少了高管与股东和债权人之间的代理成本问题，另外一方面也将高管薪酬与银行经营业绩产生了敏感性影响。Jensen和Meckling(1976)认为高管薪酬既能够约束高管也能够吸引更多的人才，同时这能够使得管理绩效提高，从而带来股东财富预期增长。 　　本文基于国内外前沿研究成果，以公司治理水平和银行绩效对高管薪酬稳健性影响作为实证分析的切入点，分析了不同性质的商业银行高管薪酬与经验绩效的敏感性关系。 　　2理论基础 　　国外对高管薪酬、公司治理与银行绩效敏感性研究较早，且理论体系已经成熟Kaplan(1994)通过对比研究日美两国公司高管报酬与公司绩效间的关系发现，日美两国高管报酬与银行经营绩效正相关；与此次相反，Houston和James(1995)实证研究银行高管薪酬与业绩相关性较弱。John和Qian(2003)运用1992-2000年数据发现虽然银行业CEO与其他行业比薪酬较高，但是薪酬与绩效的敏感性较低，这与目前普遍的研究理论高管薪酬与经营绩效未必正相关相吻合。 　　在国内对银行业高管薪酬的研究时间较短。李洁、严太华(2009)认为高管薪酬与银行经营绩效正相关，高管薪酬水平与银行绩效的相关性缺乏弹性。孙君阳,徐娜(2011)选2005-2009年间我国14家上市商业银行面板数据，运用固定效应模型估计结果发现对于国有控制银行而言，高管货币化薪酬平均水平相对较低。王一栋(2012)选取沪深交易所11家上市商业银行作为样本，采用面板数据分析法和SPSS软件进行实证分析，结果表明：我国商业银行第一大股东持股比例与经营绩效呈显著负相关；第一大股东性质为国有股与银行绩效呈负相关。 　　总的来说，国外关于商业银行的高管薪酬与银行的绩效、股权结构研究较充分。国内对其研究较多但是结论不一致。本文基于2007-2012年数据分析，注重从银行性质的不同研究高管薪酬、公司治理与银行绩效之间的关系。 　　3研究设计 　　3.1研究假设 　　(1)高管薪酬与银行绩效相关性假设。 　　当银行股东与高管之间存在信息不对称，股东为了减少信息不对称和道德风险时，会选择向管理层高管支付较高的薪酬。李洁和严太华(2009)以沪深2003-2007年度财务数据，结果表明：高管薪酬与综合绩效呈正相关关系，且弹性系数大于0小于1，说明薪酬有一定的激励作用但并不是越高越好。由此本文提出第一个假设： 　　H1：高管薪酬与银行绩效之间存在正相关关系。 　　（2）高管薪酬与监管性相关假设。 　　董事会的主要职责就是任命和监督公司高管人员，保护股东的利益。黄之忠(2009)认为独立董事的报酬是由上市公是支付，而且CEO能够给董事提名过程施加重大影响，独立董事为了保住职位有动机去讨好管理者而顺从他们的安排。由此本文提出第二假设： 　　H2:高管薪酬与董事会独立性董事占董事会比例、监事会人数呈正相关关系。 　　(3)高管薪酬与股权集中度相关性假设。 　　股权结构是公司治理的核心，股权越集中所有者有能力也愿意去监督管理着的行为。一股独大有可能会引起大股东利用自己的主导地位牺牲小股东的利益。相对集中的股权结构既能够克服小股东搭便车现象，又能能够制约第一大股东随心所