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债务契约与企业投资行为――国内外文献综述 　　中图分类号：D923 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2011）04-318-02 　　摘 要 本文从三个角度，即股东―债权人利益冲突、第一类代理（股东/经理人冲突）和第二类代理（大股东/小股东）冲突，对国内外有关债务契约与企业投资行为的相关文献进行了梳理。通过对文献的整理，发现：在国外，债务契约对企业的投资行为既有正面影响又有负面影响，而国内的研究却显示债务契约并没有很好的约束企业的投资行为。发达国家资本市场之上的债务契约对企业投资行为的经验研究及理论基础是否适用于我国转型经济背景下企业的投资行为是未来我国债务契约研究的一个重要方向。 　　关键词 债务契约 投资行为 利益冲突 　　 　　对于债务契约对企业投资行为影响的文献，本文分以下三部分进行总结梳理：一是股东―债权人利益冲突对企业投资行为的影响；二是债务契约在第一类代理（股东/经理人）冲突中对投资行为的影响；三是债务契约在第二类代理（大股东/小股东）冲突中对投资行为的影响。 　　一、股东―债权人利益冲突对企业投资行为的影响 　　对股东―债权人利益冲突问题的系统研究始于20世纪70年代。Fama和Miller（1972）首次阐述了股东/债权人之间的利益冲突，他们认为相比于第一类代理问题，即股东/经理人之间的利益冲突，这一类代理冲突更容易解决。Jensen和