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工程承包企业参和国际城市轨道交通项目投融资方式初探 　　中铁二院工程集团有限责任公司 海外经营部 四川成都 610000 　　摘要：目前，国际上众多发达国家和发展中国家的大中型城市都在大力建设城市轨道交通网络。城市轨道交通对缓解城市交通堵塞、提高公共交通运输效率、实现城市可持续发展具有十分重要的意义。但其建设成本高、经济效益偏低，因此，项目往往面临融资难的问题，项目业主也往往要求工程承包企业能协助其解决项目资金。本文主要分析城市轨道交通的主要投融资方式，列举发达国家的城市轨道交通投融资经验，对中国工程承包企业参与国际城市轨道交通项目的投融资方式开展探讨。 　　关键词：工程承包；城市轨道交通；投融资 　　0 引言 　　随着经济的发展，城市交通堵塞逐渐成为人们关注的重点，为了解决这一问题，很多国家开始发展多元化的城市轨道交通，并逐渐形成了一个综合地铁、市郊铁路以及轻轨等城市轨道交通体系。城市轨道交通因为具有运输能力大、运输时效性高、乘坐舒适性高、安全性强、且绿色环保等优点，对城市的全局和发展模式产生了深远的影响。但同时，城市轨道交通项目又具有投资规模大、建设周期长的特点，其建设过程中经常会遇到资金有限、融资困难的问题。工程承包企业在参与国际城市轨道交通项目招投标过程中，时常会遇到业主要求提供投融资方案并协助解决项目资金的情况。本文将对国际城市轨道交通行业常见的投融资模式进行梳理，对中国工程承包企业协助业主提供投融资的渠道和模式开展探讨。 　　1 城市轨道交通投融资模式分类 　　1.1 政府投融资模式 　　政府投融资指的就是政府用以调控手段来达到经济目标，并且通过政府信用为代价，大量筹集资金和运用资金的金融活动。政府投融资必须要有自己的特殊投融资主体。 　　政府投融资模式的资金来源主要两种：一方面是政府财政投资；另一方面是政府债务融资，主要有国债融资、境内外债券、政府性贷款、国际金融组织贷款等。在国际上，有许多大型城市的地铁建设都是通过政府投融资方式来实施的，尤其在地铁建设初期和高峰期，该投融资模式占据着主体位置。例如在法国巴黎的地铁建筑中政府投融资约为80%，在英国曼彻斯特的地铁建设中政府投融资约占90%，而新加坡的地铁建设投资全部来自于政府投融资。 　　政府投融资模式的优势主要为：政府的财政信用好，资金充足其到位快，实施步骤简单，融资可靠，速度快，尤其还能够对当地财政的交通建设压力起到很大的缓解作用。其缺陷主要表现为：（1）融资成本加高，企业和政府面对巨额债务需要承担的压力很大；（2）投融资主体太单一，降低了运营效率，服务也难以提高；（3）对于组建多元化的投融资体制形成阻碍，难以从根本上解决政府负担大的问题。不过，就现阶段经济发展对轨道交通建设的需求来看，政府投融资模式对财政建设资金不足问题起到了很好的缓解作用。 　　1.2 政府投资下的市场化运营模式 　　该模式下，由政府出资建设轨道交通网络，交通网络建成后，以管合同、租赁或是经营业绩协议的等方式，招引私人企业管理运营轨道交通网。该模式主要是在轨道交通网运营过中实现多元化和市场化，进而增加轨道交通的经济效益。政府投资下的市场化运行模式的优势在于轨道交通线路市场化运营，能够降低政府对轨道交通的运营投资，且同时提高了运营效率，提升了服务水平。但是，轨道运营的经济效率较低，制约的私人企业参与的积极性，政府还需要采取相应的鼓励政策来推动实施。 　　1.3 资本市场投融资模式 　　资本市场投融资模式主要是利用股票、债券和信托工具来实现。政府可以通过重组轨道交通的形式，来出售股权，一次回收建设资金。另外，政府也可通过发行债券的形式来筹集建设资金，发行债券的主要优点为投融资资金具有保障性，人们都可以接受。同时，政府还可以利用信托工具来筹集城市轨道交通建设资金，以地铁项目为例，可以先把预期现金作为收益担保，发行信托凭证，在一定额度范围内筹集建设资金，它的优点是建设项目的资金来源于社会募集方式，大大缓解了轨道交通建设资金短缺形式，实施步骤简单易行，资金可快速到，去缺陷在于轨道交通运营效益低，必须制定合理的对策来确保信托资金安全和收益需求。 　　1.4 公私合作模式 　　公私合营模式即所谓的PPP模式，它有多种形式，例如BT模式、BOT模式以及服务协议模式等，各种形式的特点不同，使得它们的应用情况也不相同。PPP模式的优势主要有：（1）能够改善轨道交通投资形式，提高运营效率；（2）该投资多元化的模式，政府利用售卖股票回收部分建设资金，进而提升了政府继续投资的能力；（3）推进了轨道交通建设和运行的市场进程。不过，因为融入了社会资金，就会盲目的追求短期利益，容易造成政府目标和企业目标的分化，由此，政府需要建立相应的约束制度和鼓励政策。 　　2 国外发达国家的轨道交通