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论上市公司风险投资运作和管理 　　[摘 要] 上市公司作为风险投资的特殊主体，不仅资金量、资金周转量比较大，而且具有更高的抵御风险的能力。只有在明确风险投资的特点以及风险投资的潜在风险，综合分析上市公司优势和劣势的基础上，才能为上市公司进行风险投资提供有益的措施。为了加强风险投资管理，上市公司应该注重运用投资杠杆，建立健全风险监控机制，规避代理风险和加强公司内部管理。 　　[关键词] 上市公司；风险投资；投资管理 　　[中图分类号] F830.59 [文献标识码] B 　　[文章编号] 1009-6043（2017）03-0064-02 　　一、前言 　　在市场经济的迅速推动之下，越来越多的上市公司参与到风险投资中来。客观来说，风险投资作为二十一世纪新兴的投资方式在投资主体、投资内容、收益内容方面都不同于以往的投资。风险投资只有在真正能够满足投资不虚化、投资方式合理化、投资主体理性化、投资预测精准化等条件下才能够达到高收益，仅仅注重风险投资的收益，而不过多关注其潜在的高风险，往往会出现事与愿违的局面。上市公司作为风险投资的特殊主体，其特殊之处体现在以下几点：其一，上市公司拥有大量的、可以随时调配的资金。上市公司必须满足一定的注册金额才能达到上市的标准，这是基于上市公司的基本法律规定所决定的，任何上市公司都必须具有足够的资金予以维持，才能达到上市的目的与目标。其二，上市公司具有更高的抵御风险的能力。换言之，上市公司能够真正抵御无论公司本身还是公司以外的一些风险，这些风险对于其他形式的公司来说（如对于一些非上市公司而言）算比较大的风险，但上市公司一方面资金量、资金周转量比较大；另一方面，上市公司人才济济，这就造成了上市公司能够以足够的实力来应对市场上的各种风险。综上所述，结合风险投资的基本特点以及上市公司的特点，可以看出上市公司有足够的实力与能力进行风险投资。 　　二、风险投资及风险投资管理概述 　　（一）风险投资概述 　　风险投资以其高收益性、高回报率同时伴随着高风险性而在市场各种投资中处于显著位置。风险投资从来不是一种能够稳定收益的投资，投资人要具有比较强的大量的资金承受能力与资金周转能力，这是进行风险投资的前提条件。如果一个风险投资者不具备以上两点要求，就会使风险投资者在遭遇失败时很可能面临着无法“东山再起”的窘境，同时风险投资还要求投资人要具有经济学理论功底，也就是说，风险投资者必须清楚其投资的内容和风险，这是进行风险投资的前提条件。目前来说，风险投资主要集中于高新技术领域。之所以高新技术领域能够作为风险投资的发源地，一方面是因为高新技术领域往往需要大量的资金予以维持运营；另一方面，高新技?g领域经常需要投资者“预期投资”才能进行其相关项目的前期规划。换言之，高新技术领域的科研项目的顺利进行，依赖投资者的真正的资金注入，这是高新技术领域投资的主要特点，其实也是风险投资的重要特征。 　　（二）风险投资运作概述 　　风险投资的运作大体上可以分为以下几个步骤：第一，风险投资项目的选择。对于任何一项风险投资来说，都需要具有比较好的投资眼光，而这种投资眼光依赖于风险投资项目的好与坏。好的投资项目可以让投资者“花最少的钱，受最大的益”；反之，差的投资项目往往就使得投资者“花最多的钱，受最小的益”，二者在本质上是截然不同的。第二，风险投资的风险预测。这是风险投资的关键步骤。虽然任何投资都会有风险，但风险投资则加大了这种风险。也就是说，风险投资的风险更大，这就需要投资者能够找到有实力的风险预估团队，为其投资的风险做好经济学、统计学上的分析，细化其投资风险，真正做到“花最好的钱，办最大的事”。第三，风险投资的战略定位。风险投资从来不是一蹴而就的，而是建立在一系列配套的战略之上的，只有步步为营，逐渐积蓄风险投资的力量与能力，才能真正做到风险投资的效益最大化。投资者需要具有远见的市场洞察力以及厚重的风险投资经验，才能使得风险投资得到战略性部署。 　　（三）风险投资管理概述 　　风险投资管理是指在风险投资过程中，对风险投资的开始阶段、过程阶段、结尾阶段进行合乎市场经验的管理。实际上只有真正立足于风险投资的科学管理才能够使风险投资真正满足市场运营以及投资者收益的过程。在风险投资的开始阶段，风险投资者需要量力而行，既要衡量自己的财力、物力情况，又要正确认识风险投资的风险情况，这些在客观上都需要风险投资做好准备。在风险投资的过程阶段需要投资者能够依据风险投资项目的各方市场变化对于其进行相应的投资准备，依据其项目的进展情况，进行风险预估与风险分析。在风险投资结尾阶段，需要风险投资者能够真正总结此次风险投资的经验与教训，深刻认知风险投资的真正风险与问题，为下一次的风险投资做足准备。 　　三、上市公司筹资风险成因分析 　　（一