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远期结售汇及人民币和外币掉期业务现状及完善建议 　　摘要 近年来我国的人民币衍生品市场得到了初步发展，2011年，随着人民币外汇货币掉期以及人民币对外汇期权业务的陆续推出，标志着我国的人民币外汇衍生品市场更趋完善。作者通过对银行的远期结售汇和掉期业务开展调研，大量收集数据、广泛征求意见，基本摸清了银行和企业的真实需求，拟对远期结售汇及掉期业务的进一步完善提出相关建议。 　　关键词 远期结售汇 掉期业务 建议 　　中图分类号：F830.92 文献标识码：A 　　自2005年国家外汇管理局正式推出远期结售汇和人民币与外币掉期业务（以下简称“掉期业务”）以来，我国的人民币衍生品市场得到了初步发展。2011年，随着人民币外汇货币掉期以及人民币对外汇期权业务的陆续推出，标志着我国的人民币外汇衍生品市场更趋完善。武汉市作为中部地区具有代表性的城市，其衍生品市场发展状况、业务规模的大小对总局了解整个中部地区的概况有一定的帮助。笔者通过对武汉市开办远期结售汇和掉期业务的银行开展调研，大量收集数据、广泛征求意见，了解了银行和企业的真实需求，从而对远期结售汇及掉期业务的进一步完善提出相关建议。 　　一、武汉远期结售汇及掉期业务概况 　　截止2011年4月底，武汉市共有省级外汇指定银行25家，其中具备远期结售汇业务资格的有21家，具备掉期业务资格的有8家。武汉市外汇指定银行自2006年1月至2011年4月共办理远期结售汇及掉期业务共67.17亿美元，人民币与外币掉期业务为1.12亿美元。具体趋势图如下： 　　 　　远期交易是对未来汇率风险进行锁定的工具，客户对于汇率风险的规避越重视，就会有越多企业与银行叙做远期结售汇。自2005年7月人民币汇改以来，人民币汇率波动逐渐加大，客户对冲外汇风险的需求日益迫切，远期结售汇产品已成为客户对冲人民币汇率风险的主要工具，从上图可以看出远期结售汇的总量总体呈上升趋势，在2009年远期结售汇总量达到最高值，但远期结汇总量有所下降，主要是由于受金融危机影响，2009年武汉市进出口持续萎缩，出口量大幅减少。2010年受经济振兴政策和汇改重启的影响，武汉市远期结售汇业务交易量有一定恢复性的增长，体现在今年一季度该业务量再次掉头向上，预计全年总量很可能达到新高。 　　 　　掉期业务整体呈明显的上升趋势，但业务量还不够大，随着外汇衍生产品的逐步发展和完善，今后还有很大的增长空间。 　　 　　根据调研数据，武汉市25家省级外汇指定银行近年来的远期结汇、远期售汇、掉期占武汉市结售汇总量的比重均不高，2009年远期结汇量有大幅的增长，达18.52亿美元，但仍只占即期结汇额的15.74% ，是历年来占比最高的年份；各年掉期业务有很明显的上升趋势，但占比严重偏低，不足1%，这与大多数银行有掉期资格而实际未发生掉期业务有关。武汉市辖内具备掉期业务资格的银行有8家，但真正发生业务的仅有1家。 　　二、远期结售汇及掉期业务的交易对象、用途及期限结构分析 　　由于远期结售汇业务可以事先约定将来某一日向银行办理结汇或售汇业务的汇率，所以对于未来一段时间有收、付外汇的客户来说可以起到防范汇率风险，进行货币保值的作用，从而帮助企业规避汇率风险，锁定未来实际发生的现金流，从而锁定未来的销售收入或者采购成本。人民币与外币掉期业务是指在买进或卖出即期（远期）外汇的同时，卖出或买进同一种货币远期外汇。买卖的货币数额相等，交割期不同。掉期交易并没有改变交易者的外汇数额，只是改变货币期限，因此可调整业务的起息日、对冲汇率风险，确保汇率成本或提高收益。 　　（一）远期结售汇及掉期业务的客户主要为大型企业，中小企业的参与度较低。 　　客户对于防范汇率风险的意识越高，就会越多地参与远期结售汇和掉期业务，一般情况大型企业财务管理能力较强，防范汇率风险的意识较高，因此人民币外汇衍生产品的参与度较高。武汉市涉及远期结售汇的客户主要类型是进出口贸易企业、汽车制造企业、大型涉外造船业、大宗商品进出口企业、海外工程承包企业、钢铁企业等。 　　（二）远期结售汇及掉期业务的实际用途。 　　远期结售汇业务的用途主要分布在三个方面：货物贸易约占80%、服务贸易约占10%，资本项下（主要是国内外汇贷款）约占10%。远期结汇实际用途主要为贸易进出口项下收汇保值，结汇款主要用于国内原材料采购。客户办理远期售汇主要有两大方面的实际用途，一是经常项目下贸易进口付汇的保值，二是资本项目下对银行发放的外汇贷款、外债到期购汇还款的汇率进行保值。人民币与外币掉期业务的主要用途是改变原交易起息日，在不改变原交易方向的前提下，调整交割日期，即可通过掉期交易实现提前交割或延期交割，赋予由于合同在实际执行中出现的时间调整以应对的灵活性。 　　（三）期限结构分析。 　　期