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中国企业境外直接投资风险规避的研究 　　摘要：在经济全球化浪潮推动下，企业走出去步伐不断加快，中国现已成为世界第五大对外直接投资国。由于世界经济增速放缓、投资环境恶化、壁垒形式多样、投资前景不确定等因素增多，中国企业境外直接投资风险日益难控。诱发风险的原因主要有：政治局势动荡、企业文化摩擦、信息预警机制缺失、投资主体恶性竞争、投资结构相对单一。因此，明确投资风险管理目标、完善风险管理信息系统、健全风险防控机制、加强风险流程管理、充分利用保险制度，是境外投资企业规避或防范风险的主要对策。 　　关键词：企业；境外投资；投资风险；风险管理；风险规避 　　中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1005-2674（2014）03-082-04 　　在经济全球化步伐不断加快背景下，企业对外直接投资已成为拉动一国经济增长、提升综合经济实力的重要途径。然而，由于各个国家的政治环境、经济发展水平、语言文化、传统习惯存在诸多差异，企业境外投资的风险也随着投资规模的扩大而不断增多。因此，关注并加强对境外投资风险防控研究，对于提高企业风险管理水平，增加投资回报，具有十分重要意义。 　　一、企业境外直接投资的风险现状评析 　　1.世界经济增速放缓和投资环境恶化，导致境外投资风险发生机率大大增加。2008年全球金融危机爆发以后，伴随世界经济增长速度的持续放缓、南欧五国主权债务危机的不断深化，美国信誉等级也被降低，俄、日、韩等新兴经济体对外的商品和服务贸易更是受到严重影响。据世界银行和OECD测算，2013年全球GDP增长保持在2.2%左右，比2012年全球经济实际增长率降低了0.1%。2014年全球经济将有3%左右的增长幅度，其中发展中国家和发达国家可分别达到5.1%、2.0%左右。尽管2014年世界经济走势会比2013年看好，但目前的测算还是比2010年的预测有所降低。由于各国保护本土经济，形形色色的贸易保护主义普遍抬头，导致中国企业对外直接投资风险发生机率大大增加。2011年，中国海外并购交易数量207宗，总额约429亿美元，但失败率高达70%，造成总经济损失超过3000亿人民币，石油、铁矿石、机械制造、生物医药、计算机信息等多个行业成为中国企业海外直接投资风险发生的重灾区。 　　2.贸易壁垒形式呈现多样化，企业境外投资损失严重。金融危机爆发之前，中国遭受的主要壁垒是财政关税、保护关税、进口配额限制、进口许可证限制、外汇以及进口最低限价等传统贸易壁垒。金融危机后，中国境外投资更多地遭受到歧视性政府采购政策、卫生安全法规、卫生免疫检查等非关税贸易壁垒。反倾销调查、绿色贸易壁垒、劳工标准壁垒、技术性壁垒、知识产权保护限制等，成为引发中国企业对外直接投资风险的主要障碍。据2012年商务部发布的信息报告显示，中国既是18年来被反倾销调查最多的国家，也是连续7年遭遇反补贴调查最多的国家。以2012年为例，中国遭受贸易救济调查案件总数77起，涉案金额近280亿美元，占同年对外投资总额（652亿美元）的42.5%。随着各国技术性贸易壁垒逐步增多，中国企业对外直接投资面临的国际竞争程度更趋激烈、海外投资环境更加严峻。 　　3.投资前景不确定因素增多，风险控制难度加大。中国企业海外投资面临的风险日益多变，除传统的政治、经济、文化因素之外，由技术、汇率、生态、信息等因素引发的新型风险不断增多，极大地增加了海外投资风险的控制难度。从短期看，中国企业海外投资成本还在可控范围之内。但从长期看，中国企业只有加强技术创新、内部管理、国际合作才能有效增强对海外投资风险的控制能力。例如，2012年7月1日，澳大利亚政府开始执行“碳税法案”，计划每年向本国规模最大的500家企业征收23欧元/吨的碳排放税，导致中国在澳大利亚投资的矿产、电力、钢铁企业面临的投资风险逐步增多。另外，在美元走软和人民币持续升值条件下，由于我国境外投资企业销售产品以美元计价，核算成本以所在国货币计价，而国内融资又以人民币形式获取贷款，也使企业境外投资的汇兑风险也不断凸显。除“碳税法案”实施和汇率变动因素外，各国针对从境外引进的投资项目，普遍加强了对生态环境风险的评估，由生态安全引发的投资风险也成为海外投资面临的新课题。 　　二、企业境外直接投资的主要风险类型及致因 　　我国企业在境外投资过程中所面临的风险，主要有政治风险、经济风险、文化风险和市场竞争风险等四种类型。 　　1.政治局势的动荡。世界政治和经济形势总是处于由不平衡到平衡再到不平衡的循环交替之中，这就增加了各国政治局势的不确定性，从而加大了企业境外直接投资的风险。企业对外直接投资的政治风险会受到东道国政治和经济情况变动的影响。如，2008年，由美国次贷危机引发了世界性金融大危机，使得各国之间削减了政治合作。各国在