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互联网金融发展的反思基于中美行业发展对比视角 　　摘要： 当前互联网企业在支付、理财、信贷等金融领域遍地开花。与美国互联网金融行业的发展相比，我国互联网金融行业表现出了异常的活跃性。本文基于权变理论和五力竞争模型，对中美两国互联网金融发展的外部环境及内部竞争因素进行对比分析，进而探讨中国互联网金融井喷式快速成长的原因，分析未来我国互联网金融持续发展的影响因素及发展前景。 　　关键词： 互联网金融；权变理论；五力模型；井喷式发展 　　中图分类号：F503 文献标识码：A 　　一、引言 　　2013年以来，我国整个互联网金融领域呈现出繁荣发展的景象。在第三方支付领域，截止2016年1月，中国人民银行共颁发267张支付业务许可证，并出现了外资支付企业；在网络贷款领域，除阿里小贷一枝独秀外，电商系巨头京东、苏宁、百度均已开始布局互联网融资；P2P融资领域虽然跑路现象时有发生，但平台总数却一直保持高速增长；在互联网理财领域，2013年6月阿里巴巴余额宝的诞生，催生了众多电商系、银行系“宝类”理财产品的上线；而在虚拟货币领域，我国也成为继美国之后第二大比特币活跃国家。 　　互联网金融领域的快速发展引起了国内业界的多方关注。谢平等（2012）认为，移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等现代信息科技，将对人类金融模式带来颠覆性影响，可能催生出有别于商业银行间接融资和资本市场直接融资的第三种金融融资模式。吴晓求（2014）认为互联网金融会对现存金融模式带来全面挑战甚至是颠覆性的影响，将会牵引金融体系的“深度”变革，是金融改革的战略推动者。然而戴险峰（2014）却认为，互联网金融在中国大行其道，主要源于中国金融体系中“金融压抑”的宏观背景，以及对“互联网金融”所涉及的金融业务的监管空白，在互联网和金融最发达的美国并没有互联网金融的概念，并且互联网金融目前也没有催生出新金融。 　　从时间维度上来讲，我国与西方主要发达国家特别是美国的互联网金融都起步于20世纪90年代，然而互联网金融在中美两国的发展却呈现出了不同的境况，突出表现在中国的热度要大大超过美国。针对我国互联网金融的发展现状，我们不禁要问，支付作为一种基础服务，未来的第三方支付市场如何容下近267个支付企业的发展？近千家P2P网贷平台如何在外部环境不成熟的条件下生存？我国互联网金融井喷式发展的原因何在？未来支持行业持续健康发展的因素是什么？本文将基于权变理论和五力竞争模型，通过对比中美两国互联网金融发展的相关因素对上述问题进行尝试性解析。 　　二、研究框架及理论分析 　　为深入分析当前我国互联网金融领域的发展动态，本文以Lawrence和Lorch（1967）、Perrow（1967）和Thompson（1967）等提出的权变理论和Porter（1988）提出的五力模型作为基本的研究框架，对中美两国互联网金融产业的发展进行对比分析。权变理论强调外部环境因素对行业的影响，尤其是人文、技术及法律法规等方面的因素，主要用于分析当前我国互联网金融行业发展面临的外部宏观层面的因素；五力模型则主要从行业微观运行层面分析行业参与各方、替代品竞争等因素对行业发展的影响。整个分析框架如图1所示。该框架包括多方面的因素，内侧五力竞争模型用于描述互联网金融市场的竞争因素，外侧权变理论则用于描述互联网金融行业面临的外部因素，如技术因素、社会文化因素、商业模式以及法律法规等因素。 　　（一）我国互联网金融发展的宏观因素分析――权变理论 　　1.社会经济环境的变化 　　经济社会人群所面临的经济环境会影响人们的消费习惯、储蓄习惯、生活模式以及对金融理财的需求。中美两国不同的社会经济环境直接导致了两国互联网金融发展状况的迥异。 　　首先，我国社会保障制度的不健全带来了居民相对较高的储蓄率，为互联网金融的快速发展奠定了基础条件。研究表明，社会保障制度的存在会对私人储蓄产生替代效应，具体表现为：社会保障支出每增加1%，私人储蓄大约降低0. 56%（李宏，2010）；此外，有社会保障的家庭人均消费要明显高于无社会保障家庭（方匡南和章紫艺，2013）。美国于1935 年颁布了《社会保障法》，目前的社会保障制度已经发展成一个多样化、多层次和全面的体系，各类具体保障项目多达300 多个（王海燕，2010）；而我国目前的社会保障体系依然处于改革的进程之中，“低水平广泛覆盖”可以说是中国社会保险制度的一个总体特征，也是改革开放30多年来快速推进的一个必然结果。此外，中国还存在着明显的城乡二元分割格局（宋亮2，2012）。因此，从大的方面讲，社会保障水平的不同致使中美两国消费习惯、储蓄习惯等方面存在较大差异。 　　其次，相对高利率政策以及非市场利率环境是我国互联网金融繁荣的重要条件。美国在二战后社会保障体系健全