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商业银行在新常态下投行业务吸存的策略 　　[摘 要] 在债券代替信贷的“新常态”下，银行需要更多以投行思路进行留存、吸存；商业银行利用投行业务吸存可以一定程度上环节监管约束压力。银行投行业务在稳步提升，发债量和顾问类业务成为银行投行中最重要增长点。在此情况下，商业银行应该转换存款策略应对新常态经济，通过债券承销吸存和财务顾问吸存投行业务加强稳存的策略创新，以获得存款的有效增长。 　　[关键词] 商业银行；投行业务；吸收存款 　　[中图分类号] F830.33 [文献标识码] B 　　一、商业银行投行业务吸存分析 　　（一）新常态下投行吸存可有效应对存款流失局面 　　2012年以来，越来越多的大企业选择发债融资，对银行贷款形成很大的替代。这些企业以往都是银行存量传统业务客户，一家企业一年就可以给银行带来几百万甚至几千万的收入，但随着企业脱媒化的加剧，银行日子会越来越难过。 　　除了银行间市场交易商协会、发改委和证监会等债券发行相关部门都在推动债市扩容的因素外，2014年以来伴随着债市持续走牛，信用债收益率大幅下降，相对贷款融资成本节约的优势明显提升，亦激发了债券对贷款的替代性。 　　在债券代替信贷的“新常态”下，银行需要更多以投行思路进行留存、吸存。而投行发债过程中，商业银行可以从三个阶段“留住”存款。一是发债募集资金之初，募集资金以存款形式存在于商业银行，这类资金有一定的存续期，而且能够以成本较低的活期存款的形式存在，是投行吸存的重要一环；二是在募集资金冻结期间，这类资金仍留存银行，廉价存款形式为银行所重视；三是在债券赎回期间，赎回资金仍然留存银行，这期间的存款资金仍以存款形式留存在商业银行中。 　　（二）监管加剧下投行吸存可缓释监管约束压力 　　当前，商业银行利用投行业务吸存可以一定程度上环节监管约束压力。一方面，偏离度新规明确禁止了八项违规揽存手段，期末短期快速揽存无望。而通过投行业务吸存，不在监管范围之内，能够很好地符合监管需求，不受监管约束；另一方面，商业银行投行所参与的业务，涉及金额庞大、辐射面广，不仅能够很好地营销相关业务方的存款资金，而且还能延伸业务范围，将企业的产业链上下游进行存款有效营销，扩大吸存范围。 　　在这种背景下，银行现在急需新的存款思路，投行吸存是一种不被监管约束，且符合金融脱媒大背景的新的吸存方式。 　　（三）企业债券规模、金融顾问类服务需求逐步扩大 　　在经济减速，金融脱媒大背景下，除了大型核心企业增加直融发债比例，减少贷款依赖外，有实力、有条件的中小企业也在加强直融比例，表现在两方面。一是从成本角度考虑，以公司债为例，现在三年期公司债的票面利率大概5%-5.1%左右。而1-3年的贷款利率为6.65%，3-5年的贷款利率为6.90%，5年以上贷款利率为7.05%，远远高于公司债的票面利率。因此，对于资质较好的中小企业来说，发债正在成为第一选择；二是随着债市及资本市场扩充，企业直接融资容易。上市公司发债更有绿色通道，审批速度很快，比贷款要容易。因此，灵活方便的发债途径更被有条件的中小企业所接受。 　　在这种背景下，银行投行业务在稳步提升，发债量和顾问类业务成为银行投行中最重要增长点。 　　二、商业银行投行业务吸存策略 　　（一）债券承销吸存 　　1.银行以承销能力、网点优势切入企业债券发行。银行在债券承销中，主要是中介角色，从债券的最终对接角色看，可以是银行，保险、券商、基金、资管机构等。银行要想顺利完成承销任务，除了本行资源外，要注重和非银金融机构保持良好的客户关系，以便顺利完成大额债券承销，在本行包销额度已满时，可以将剩余债券顺利发售给其它金融机构，以保证投行发债业务流畅性。 　　在方法上，可以利用非银金融机构必须配置债券等固收产品的特点，同保险、基金、券商加强合作，通过产品差异互补，资金互补等方式进行深度合作，使得银行投行在资金和产品上得到优化，提升部门综合收益。同时商业银行的网点与发债企业、申购人群的匹配度也值得考虑。对于发债需求不同的企业、申购人群，商业银行应该凸显自身的网点优势，有效切入发债企业中。 　　2.承销全程资金留存银行形成稳定性存款。在金融脱媒大背景下，未来债券直融比例远远大于信贷融资比例，这是一个不可逆的趋势。债券承销业务作为银行中间业务收入的重要组成部分，对银行的利润贡献日益显现，这也是吸引银行不断拓展升级投行业务的主要原因。 　　值得注意的是，除了承销费之外，债券承销业务为银行所带来的客户存款、结算等综合收益更是不容小觑。尤其是存款留存，因为客户发债规模大，一旦银行成功承销发行企业债券，该笔大额债将直接留存在银行，形成稳定对公存款。 　　数据显示，人民币贷款占社会融资规模的比重从2002年的91.9%下降至2014年上半年的5