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商业银行贷款组合优化的研究 　　摘要运用证券投资组合优化投资决策模型，本文建立了一个贷款组合优化配置模型，通过风险最小化、收益最大化规划，利用蒙特卡罗模拟求解出商业银行贷款组合的有效前沿曲线，结合商业银行风险偏好曲线，求解出商业银行贷款组合的优化配置。 　　关键词：贷款组合；优化配置；商业银行；蒙特卡罗 　　一、引言 　　对于商业银行贷款组合的优化与配置方法，目前业界和学术界常采用的方法有以下几类：第一种方法是Morgan and Gollinge（1993）提出的商业银行贷款组合有效前沿模型，用商业银行平均ZETA分数来表示银行业风险。具体来讲，贷款违约的方差-协方差矩阵用ZETA分数的均值来表示。但商业银行贷款组合有效前沿模型也有其缺陷，反映的指示财务比率而并非贷款项目间的关系，因此这种方法用来计算商业银行贷款组合风险时，其精度存在不足；第二种方法是Altman（1997）建立的商业贷款组合分析模型，通过求解夏普指数的最大化来进行的，但没有考虑商业银行的风险承受能力等问题；第三种方法是传统的商业银行贷款组合方法，包括排序法、有效梯度法等，其约束条件通常是预期收益最大，但同样没有考虑贷款组合的风险和收益（马志卫，2006）。 　　尽管商业银行贷款组合现存分析方法普遍存在较大的缺陷，但在证券投资选择研究领域，证券投资组合优化决策模型可以利用蒙特卡罗模拟来对证券投资的风险和收益进行分析，而证券投资组合和商业银行贷款组合的选择与管理，事实上具有极大的相似性。因此，也可以将证券投资组合采用的投足组合优化决策模型用于商业银行的贷款组合决策中，进行贷款组合的优化配置。 　　二、商业银行贷款组合优化配置模型 　　我们将利用投资组合优化决策模型 　　（一）商业银行贷款组合风险、收益衡量方法 　　和一般性金融项目类似，商业银行贷款的收益也可以用收益率来表示，而反应收益率波动性以及不可预期性的风险，其值是随机的，可以用统计学上的收益的方差来衡量。因此，单个贷款项目的预期收益和收益的方差，可以用来衡量单笔贷款的收益和风险。而对于商业银行贷款组合，可以通过计算单笔收益的预期收益和风险，通过加权的方法得到商业银行贷款组合的收益和风险。 　　（二）商业银行贷款有效前沿曲线 　　有效前沿曲线是金融理论中用来分析投资项目有效性的一种分析方法，与之相应的还包括可行组合、有效组合以及可行域。我们将这些概念借用于商业银行贷款组合研究，可以衍生出相应的概念与内容，并用图1来表示。所谓商业银行贷款的可行组合，是指对于既定的贷款项目，所有满足约束条件时的贷款项目；而将这些可行组合进行汇总，则得到了商业银行贷款项目的可行域，即图1中曲线及其内部的范围。但并不是可行域内所有的部分都是有效的，需要同时满足风险最小、同等风险下收益最大的条件，后者称之为有效前沿曲线，在图中即AB曲线。 　　尽管AB曲线是有效前沿曲线，但商业银行在贷款组合配置时，最终选择于AB曲线上的哪一点，这需要根据商业银行自身的风险偏好来决定的：不同的商业银行有不同的风险偏好类型和程度，因此，风险偏好曲线和有效前沿曲线最终的切点也会不同。例如，图1中K银行的风险偏好曲线为图中的M1、M2、M3曲线，其中M2曲线和有效前沿曲线AB相切与Q点，因此K银行的最优贷款组合为Q点对应的贷款组合。 　　（三）贷款组合优化配置模型 　　假设商业银行有 个贷款项目，分别计为 ，用为 分别表示这些贷款项目占商业银行贷款头寸的比重，用 来表示各个贷款项目的收益， 表示贷款组合的预期收益， 表示收益的风险。若商业银行对于贷款项目的资金分配没有限制。此时，商业银行贷款组合优化决策模型可以用以下模型来表示： 　　对于以上约束条件下的最优问题的求解，我们可以采用以下步骤来求解： 　　1、收益极大值求解 　　我们先求出线性规划模型下的收益极大值，得到约束条件下的收益极大值商业贷款项目组合，然后将收益极大值代入到方差极小目标线性规划下，得到方差极小值点，也就是图1中的A点。 　　2、风险极小值求解 　　我们先利用风险极小值线性规划模型，求解约束条件下的方差极小值对应的商业银行贷款组合，将这一值代入到收益极大值目标线性规划，可以得到收益极大值点，即B点。 　　3、商业银行贷款有效组合 　　利用蒙特卡洛模拟，我们在A、B点之间选取若干等距的点，求出每个点对应的收益率，将其代入方差极小值目标非线性规划模型，得到方差极小目标非线性规划下的方差极小值。 　　4、有效前沿曲线 　　我们将这些贷款有效组合进行绘图，并将这些点进行有效拟合，可以得到有效前沿曲线。 　　5、商业银行偏好曲线 　　我们根据商业银行对自身风险的偏好，以及商业银行以往的贷款风险目标，可以得到商业银行的偏好曲线。 　　6、商业银