净资产收益率指标反映上市公司盈利能力问题的探讨.docVIP

净资产收益率指标反映上市公司盈利能力问题的探讨 　　摘要： 考察一个公司的盈利能力，公认的财务指标是ROE（净资产收益率）。ROE 反映的是实际投资收益水平，其充分考虑了毛利水平、资产周转率、财务杠杆等因素，是衡量上市公司盈利能力的核心指标。因此深刻理解其内涵，仔细了解其功用，有助于证券市场投资者正确评估股票内在价值，做出正确的投资决策。 　　Abstract： ROE （Rate of Return on Common Stockholders Equity） is generally accepted financial indicator to inspect a companys profitability. ROE reflects the actual level of investment income， which fully considers the gross profit margin， asset turnover， financial leverage and other factors， and is a core indicator to measure the profitability of listed companies. Therefore， deeply understanding its connotation and carefully understanding its function will contribute to properly assess the intrinsic value of the stock and make right investment decisions for stock market investors. 　　关键词： 净资产收益率；上市公司；盈利能力 　　Key words： Rate of Return on Common Stockholders Equity；listed companies；profitability 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）36-0149-02 　　0 引言 　　为了对上市公司会计信息披露行为进行规范，让上市公司真实的获利能力具体的展现出来，对盈利水平进行客观的评价，中国证监会制定了《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》，其真正目的是对上市公司资产收益率的可比性和合理性进行提高，从而有利于广大投资者可以正确的进行投资决策。但是笔者认为，由于上市公司存在着有粉饰利润的条件、动机和压力的情况下，上市公司的真实盈利能力并不能通过净资产收益率指标完全正确的反映出来，我们仍有必要抱着审慎的态度采用这一指标数据。 　　1 公司净资产收益率的含义 　　所谓净资产收益率，就是指公司税后净利润与净资产（股东权益）的百分比，它将股东权益的剩余报酬呈现出来，用来衡量公司对股东投入资本的利用效率。净资产收益率是一个很重要的指标，深受上市公司、管理层和股东的关注，因为其对每股税后利润指标的不足进行了弥补。对于上市公司来说，净资产收益率是公司增发和配股的一个重要条件。因为根据《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》这一份文件来看，公司最近三年的平均净资产收益率不得低于10%，且最近一年加权平均净资产收益率不低于10%是上市公司申请增发新股所要具备的条件之一，而且要求按照扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，采用低的那部分数据作为计算加权平均净资产收益率的依据。并且，在杜邦的分析体系中，对企业的分析也是从净资产收益率开始的，净资产收益率是杜邦分析体系中的核心部分。 　　综上所述，可以得出，净资产收益率是一个综合性相对较强的财务指标，对于上市公司财务运行状况的分析有着重要的意义。 　　2 上市公司存在有粉饰净资产收益率指标的动机 　　对于上市公司来说，净资产收益率不仅是反映公司盈利能力的核心指标，还是对经理人员的工作效率进行考核的一个重要依据。对于经理人员来说，由于其自身作为经济人的身份，存在着将自身利益最大化的动机，当上市公司董事会决定，直接将经理人员的收入与净资产收益率指标联系起来时，上市公司的经理人员为了对董事会下达的指标完成或者可以超额完成，一定会尽全力将资产收益率提高，会采用各种合法或者不合法的手段，以达到取悦董事会成员与广大中小投资者和满足自身效益最大化的双重目的。近年创业板很多上市公司招股说明书显示净资产收益率动辄50%以上，有的居然达到90%，创下奇迹，但获得融资之后连续几年该指标迅速下跌，除了融资扩大计算分母导致数值下降，也反映了企业真实盈利能力的薄弱。所以我们一定要睁大眼睛审查改指标反映