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学习创业企业的控制权制度设计京东 2014-03-23何德文 HYPERLINK javascript:viewProfile(); 风险投资+TMT 此前坊间传闻，京东股权分散，山头林立，掌门人刘强东持股不多却完全掌控京东，神乎其神。近日，京东赴美上市的招股书公开，坊间又开始议论纷纷：即便加上上市前突击发放给刘强东的9000余万限制性股票单位(RSUs)，刘强东持股也才18.8%(不含代持的4.3%激励股权)，勉强领先第二大股东老虎基金(18.1%)与第三大股东腾讯(18%，包括上市后5%认股权)，刘强东大股东身份其实岌岌可危。大有一副谁谁不急谁谁急的架势。 碰到自己一亩三分地里兴趣波段内的话题，笔者不能免俗，和大家一起去京东的招股书中探寻京东控制权制度设计的密码，并结合笔者分别代表创业企业与投资人的执业经验，和大家探讨创业企业在融资过程中普遍关注的重大敏感话题：(1)如何理解创业企业的控制权，以及(2)创业企业如何设计公司的控制权制度。 一.一言堂VS相对控制权? 有的人一提到公司控制权，就以为是一言堂。其实，典型的创业投资模式是“有钱的出钱，有力的出力”模式，并不是创业者或投资人单方出演的“独角戏”。 因此，一方面，对于公司的绝大部分事项，创始团队应该具有绝对话语权;另一方面，在典型的创业投资模式下，基于投资人出资占大头，却占小股，也很少参与公司实际运营，对公司缺乏控制力的情