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增值税转型对纺织业上市公司绩效的影响实证的研究 　　一、引言 　　为扩大国内需求，降低企业设备投资的税收负担，促进企业技术进步、产业结构调整和转变经济增长方式，根据国务院常务会议精神，增值税转型改革的主要内容包括以下几个方面：自2009年1月1日起，全国所有增值税一般纳税人新购进设备所含的进项税额可以计算抵扣；购进的应征消费税的小汽车、摩托车和游艇不得抵扣进项税；取消进口设备增值税免税政策和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策；小规模纳税人征收率降低为3%；将矿产品增值税税率从13%恢复到17%。这一由生产型增值税转变为消费性增值税的举措必将影响各行各业公司绩效，而在理论界对于纺织业这一特定行业公司绩效影响的研究较少。因此本文以纺织业上市公司为特定研究对象，研究增值税转型对这一特定行业上市公司绩效的影响。 　　二、研究设计 　　（一）研究假设 增值税转型这一举措意在降低企业设备投资的税收负担，促进企业进步，因此必然会促进企业绩效的提高。企业的规模会对企业的经营绩效有较大的影响，同时也会对公司的治理结构起较大的作用。由生产型增值税转为消费型增值税能有效减轻企业税负，有利于企业固定资产投资，因此有利于公司规模的扩大和固定资产占总资产比重的提高。每股收益越高说明企业盈利能力越强。同时资产负债率对企业绩效也有一定的影响。因此，本文提出以下假设： 　　H1：增值税转型的实施会促使企业绩效更好 　　H2：资产规模的扩大有利于企业绩效的提高 　　H3：固定资产占资产的比重较小的企业绩效较好 　　H4：每股收益越大企业绩效越好 　　H5：资产负债率越小即负债比率越小越有利于绩效提高 　　（二）样本选取与数据来源 本文的数据取自纺织业上市公司，利用聚源数据库用2008年净资产收益率（ROE）摊薄4‰且总资产收益率（ROA）2‰的条件对纺织业上市公司进行筛选，选取具有代表性的纺织业上市公司20家进行分析。 　　（三）变量定义 本文将企业绩效指标作为因变量，选取净资产收益率这一评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标。而将能表示增值税转型政策的指标作为自变量，以当年新增的固定资产总额×增值税税率/总资产作为衡量增值税转型政策的指标。其中，当年新增的固定资产总额×增值税税率相当于由于增值税转型而减轻的税负。该指标即为因增值税转型而减少的税负占总资产的比重。同时设计控制变量控制一些因素对企业绩效的影响，分别为公司规模、固定资产占总资产的比重、每股收益、资产负债率这四个变量。变量具体说明如表1所示。 　　（四）模型建立 本文采用先用描述性统计分析，相关性统计分析再做线性回归分析的方法。相应的多元回归模型为： 　　Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+ε 　　其中Y表示净资产收益率，X1表示增值税转型政策，X2表示资产规模，X3表示固定资产占总资产比重，X4表示每股收益，X5表示资产负债率。 　　三、实证结果分析 　　（一）描述性统计 从表2可以看出，净资产收益率四年的均值分别为-0.078，0.022，0.088，0.008，呈现先上升再下降的趋势。我们估计这可能是2009年金融危机造成的影响。增值税转型政策四年的均值分别为-3.68E-3，-1.38E-3，1.48E-4，9.73E-3，呈现一直上升的趋势。说明净资产收益率和增值税转型政策相关性很高。资产规模四年的均值分别为20.89，20.99，21.14，21.36，也是呈现一直上升的趋势。说明增值税转型对公司资产规模带来了正面的影响。固定资产占资产比重四年的均值分别为0.377，0.354，0.270，0.299，呈现先下降再上升的趋势，说明增值税转型对企业资产结构有一定的影响。每股收益四年的均值分别为0.010，0.0783，0.187，0.078，呈现先上升后下降的趋势，与增值税转型政策具有很高的相关性。资产负债率四年的均值分别为0.84，0.55，0.47，0.45，呈现持续下降的趋势，说明企业偿债能力持续增强。 　　（二）相关性分析 表3列示了各变量之间的Pearson相关系数。代表增值税转型政策的相关性系数分别为0.217，0.160，-0.404，0.353，除在2008年宏观环境影响下出现负相关外，其他三年皆出现正相关，且相关性较高。资产规模也基本上呈现正相关，表示资产规模越大，企业经营绩效越好。每股收益四年都通过了1%的显著性水平的检验，且均为正。 　　（三）回归分析 为了测试净资产收益率与自变量及各控制变量的关系，本文运用SPSS统计软件对2009年的数据进行了回归分析。选择2009年的理由是：2009年作为增值税转型的第一年，这一年的数据比其他年份更具有研究价值。 　　根据表4得出回归方程： 　　Y=-0.345+1.856X