大而不倒金融机构系统性风险传导及防范机制的研究.docVIP

大而不倒金融机构系统性风险传导及防范机制的研究 　　 摘要：系统重要性机构在系统性风险的产生、积累以及在金融危机的触发、演进升级中都扮演了重大的作用。系统性风险的防范和应对是金融宏观审慎管理框架的主要政策目标，可以从规模、可替代性和内在关联性等3个维度制定相应的宏观审慎管理政策，以防范系统重要性机构引发的系统性风险。 　　 关键词：大而不倒 系统重要性 系统性风险 宏观审慎 　　 　　 始于2007年8月的美国次贷危机对全球金融系统的核心市场和机构造成了全面冲击，并演变为一场自大萧条以来最严重的全球性金融危机，与以往金融危机存在差别的地方在于，本轮金融危机中大型复杂的金融机构在危机中扮演了主角，是金融风险和金融危机的制造和传递者。为此，金融危机之后，如何应对大型金融机构的破产及其影响问题成为美国和国际社会一个重大的议题。美联储主席伯南克指出，“如果说本次金融危机的教训只有一个的话，那就是大型金融机构所带来的‘大而不倒’问题必须加以解决”。 　　 一、“大而不倒”金融机构的界定 　　 随着金融业综合化经营的不断发展，金融机构“大而不倒”的现象越来越突出。根据美联储的定义：如果一家金融机构的倒闭会引起显著的经济外溢效应，即如果对它的倒闭不加以控制的话，可能会动摇金融系统，对实体经济造成负面影响，那么它就被认为具有系统重要性。判别一家金融机构是否为“大而不倒”，对于监管者来