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宁波上市公司再融资的现状调查分析 　　【摘要】 资金是企业发展的基本因素，而再融资可以为公司提供强劲的资金支持，从而保证了企业的日常经营和发展壮大。宁波上市公司在利用再融资手段中面临缺乏投资意愿，缺少合适的投资项目和审批机制存在缺陷等各种问题，阻碍了宁波上市公司再融资的效率。因此，提高宁波上市公司再融资的能力，激活再融资意愿，合理、科学地进行再融资，才能更好地为企业发展壮大提供资金支持。 　　【关键词】 上市公司 再融资 宁波 　　一、宁波上市公司融资概况 　　随着我国证券市场融资制度的不断更新完善，在1998年及以前，上市公司再融资的仅有一种方式就是配股，2000年以来，上市公司再融资的方式有了另外一种新的选择――增发，从2001年开始，可转债融资又成为了上市公司再融资的新选择。从表1中看，1993年到2012年20年期间，宁波市上市公司在再融资中募集资金的额度和方式每年的差异都比较大，其中上市公司通过配股融资的公司总数以及融资的次数与增发融资的公司总数以及次数基本一致，但通过配股融资规模和通过增发融资的规模相比较则显得不足。1993年―2001年间，宁波地区上市公司通过配股的方式进行再融资共计有9家，共14次配股融资。2002年―2012年间，宁波地区上市公司进行增发融资的共计有11家，共13次增发融资。两种方式融资公司数量及融资次数基本持平。从融资规模看，增发融资规模明显大于配股融资。例如宁波富达，在1998年进行配股融资，配股融资量为8007.6万元，在2000年进行配股融资，配股融资量为22686.07万元。而该公司在2009年进行的增发融资，融资总量达到75.84亿元，在资金量上是前两次的配股融资无法比拟的。而相较另外两者，可转债融资明显偏少。 　　二、宁波上市公司再融资存在的问题 　　1、再融资规模整体偏小 　　随着我国证券市场的不断发展，再融资市场也迅速的崛起，宁波地区的再融资规模也不断扩大。宁波地区共有42家A股上市公司，总股本和总市值分别为335.7亿股和2013亿元，宁波地区上市公司已凭借壮大的企业规模和强大的资金实力在全国证券市场占有重要的地位。甬中元A（现更名为荣安地产）作为宁波地区第一家施行再融资的公司，在1994年实施了配股，为宁波地区的上市公司利用再融资的方式进行募集资金打响了第一枪，截至2012年底，宁波地区共有19家公司共计34次再融资行为，融资总额达285.98亿元。但基于宁波在全国证券市场的优势地位，再融资总量对于宁波板块而言相对还是偏小，例如在2011年，在国内A股上市公司再融资公司总数中宁波上市公司的再融资公司数仅占0.64%，而其再融资额也只占国内A股上市公司再融资额的0.73%，所占的比重大大低于A股市场的平均水平和其他各大板块水平。 　　2、再融资资金使用效率低下 　　许多上市公司以一种“只重融资，轻视使用”的心态进行再融资，宁波地区不少上市公司在融资后将融资所获得的大额资金用来委托理财等。2007年到2012年，宁波上市公司中有35家上市公司发生了募资行为，共计投资项目有153个，其中有10个项目募集资金补充营运资金和增加资本金，其它143项为正常投资项目。由图1可以得出，2007年到2012年的153个投资项目，有31个项目完成了期末承诺的投入募集资金金额，仅占20.26%。实际未有任何投资的项目数为17项，占比达到11.11%，此外实际投资额占承诺投资额比例低于50%的企业投资项目数为49项，占比达到32.03%，实际投资额占承诺投资额比例为50%～80%的企业投资项目数为37项，占比为24.18%，实际投资额占承诺投资额比例为80%～100%的企业投资项目数为19项，占比为12.24%。 　　3、再融资投向易变更 　　目前不少上市公司选择融资项目的是以再融资投资项目的名义来进行“圈钱”，这种再融资显然缺乏再融资项目应该具有的科学性、合理性以及至关重要的盈利能力。根据变更公告的公开披露统计，在宁波地区的上市公司中，变更了再融资资金的用途的有8家共计22次，其中部分变更有7次，闲置资金补充流动资金有10次和全部变更5次。而变更的原因主要有以下的三点：一是因募集资金总额没达到公司预而造成的投资项目的资金需求无法得到保证。二是由于市场环境或者其他因素发生变化而导致的原来计划的投资项目不再可行。三是由于投资进度进展缓慢或停滞。从上市公司改变募集资金投向的公开披露频率之密集可以看出，上市公司在募集资金前对于资金使用没有做出科学的规划，在融资时计划的拟投项目没有周全考虑公司发展的需求。 　　4、再融资结构不合理 　　在企业的融资过程中，为降低融资成本以及经营风险，同时建立良好的形象和增强投资者的信心，企业应合理采用多种方式进行再融资。然而通过报表数据分析，