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我国可交换公司债券的案例分析 　　摘要：可交换公司债券作为一种复合型衍生债券，与可转换公司债券在发行要素的构成上具有相似之处，同时，可交换公司债券的特点使其具有特定优势。本文具体分析以新华保险、健康元、天士力以及歌尔声学等公司股票为标的的可交换公司债券，以探讨我国可交换公司债券的发行目的和多种优势。 　　关键词：可交换公司债；案例分析；优势 　　一、可交换公司债券 　　（一）可交换公司债券的定义 　　2008年中国证监会正式发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，用于缓解“大小非”减持对二级市场的冲击。 　　可交换公司债券作为一种复合型衍生债券，在条款设计上与可转债非常相似，发行要素一般包括票面价格、利率、换股比例、发行期限、可赎回条款、可回售条款等。 　　可交换债券的投资人有权利在约定的期限之后，将债券按比例转换为股票。与可转换债券不同，可交换债券的转换标的为发行人所持的其他公司的股票。因此，可交换债券一般发生在母公司与控股上市子公司之间，即由母公司发行债券，债券在达到转股条件时可转换为其上市子公司的股票。 　　（二）可交换公司债券的优势 　　1、可交换公司债券融资成本低。 　　可交换公司债券给筹资者提供了一种低成本的融资工具。由于可交换公司债券给投资者一种转换股票的权力，其利率水平与同期限、同等信用评级的一般债券相比要低。即使可交换债券的转换不成功