政府补贴_新能源汽车市场价值与企_省略_交换期权和演化博弈理论的实证分析_谢梦.pdf

2016 年第10期 总第392 期 第35 卷 政府补贴、新能源汽车市场价值与企业研发投资 ——基于交换期权和演化博弈理论的实证分析 谢 梦 庞守林 彭 佳 摘要：文章结合交换期权和演化博弈理论，构建模型系统分析了两种类型的政府补贴与新能源汽车企 业研发投资行为之间的关系，并利用新能源汽车上市企业的数据对模型结果进行实证检验。得出结论： （1）在新能源汽车市场发展初期，政府直接研发补贴对企业研发投资的促进作用有限，以开拓市场为目的 的政府补贴才能够有效促进企业进行研发投资。（2）在市场价值达到均衡市场价值后，政府直接研发补贴 才能增加均衡状态时积极投资企业的比例，此时政府应该逐步减少开拓市场型的补贴，并增加直接研发补 贴。 关键词：新能源汽车市场价值；政府补贴；演化博弈；研发投资 JEL 分类号：C57，L91，P46 一、引言 在节能环保、产业创新转型等国家方针政策的引领下，新能源汽车这个符合社会发展大趋势的产业在 近两年有了长足的发展。对新能源汽车产业而言，技术创新是企业核心竞争力的有力保障，也是促进行业 进一步发展的关键。但是由于新能源汽车研发存在投入大、成功率低和周期长等特性，且具有较大的外部 性，新能源汽车企业对研发投资的积极性不高。因此一直以来政府对新能源汽车企业的技术创新和产品 研发投入了大量资金进行补贴，但是新能源汽车企业的研发投入情况却一直不乐观。直到2013年财政部 等4部委发布了《关于继续开展新能源汽车推广应用的通知》，各地方政府也纷纷出台相应的促进新能源汽 车发展的政策，对消费者购买新能源汽车给予相应的补助，开启了政府对新能源汽车产业进行市场开拓补 贴的序幕。在市场火热发展的同时，也欣喜的观察到新能源汽车企业研发投入资金比例得到了极大的增 长。 本文将新能源汽车企业研发投资和政府补贴数据进行整理，得到图1。能清晰的观察到政府补贴和企 业研发投资之间关系的变化。从2011年到2013年，新能源汽车企业研发投资处于基本稳定的状态，但是 在这个阶段，国家对其的直接研发补贴投入是逐年增加的。而在同样的直接研发补贴投入下，2013年由于 开拓市场型补贴的实施，新能源汽车企业研发投资开始出现大增长，而到2015年3季度开始趋向于平稳。 这与新能源汽车产业的现状相符，新能源汽车市场得到极大的发展，企业有资金也有动力从事研发投资。 作者简介作者简介 谢 梦：中央财经大学商学院博士生，研究方向：风险投资、公司金融； 庞守林：中央财经大学商学院，教授，博士生导师，研究方向：风险投资、公司金融； 彭 佳：内蒙呼和浩特人，内蒙古工业大学管理学院，讲师，研究方向：风险投资、公司金融。 *基金项目：中央财经大学2015年博士生重点选题项目“基于实物期权的高新技术企业研发投资决策演化博弈分析” （2015-PYST01）；内蒙古自然科学基金项目（2014MS0708） －15 － 政府补贴、新能源汽车市场价值与企业研发投资 但是政府一味的进行市场补贴，新能源汽车企业会倾向于进行大规模的资本支出来获得更多的补贴，而不 去进行真正有利于企业长远发展的研发投资，此时政府的补贴资金应该回归到研发专项上面来。







 新能源研发投资

 直接研发补贴


图1 新能源汽车企业研发投资 新能源汽车企业研发投资行为的发展演化过程引发了本文的思考，是什么原因使得新能源汽车企业 开始主动积极的进行研发投入。长期以来，学术界对企业研发投资和政府补贴之间关系讨论都集中于政 府直接研发补贴。采用实证从不同的角度来探索，得到了许