新兴铸管股份有限公司公司债券2016年跟踪评级-联合信用评级.PDF

公司债券跟踪评级报告 首位，规模及市场优势依然明显。 2 ．公司球墨铸铁管业务需求稳定，经营 情况良好，盈利能力较强，较好的抵御了经济 增速下滑和钢铁行业景气度低迷的风险。 3 ．跟踪期内，公司加强库存处理力度， 有助于公司迅速完成去库存过程，提高公司及 销售商后续持续运营能力；公司仍具有较强的 研发能力，其在球墨铸管技术研发能力进一步 提升 4 ．跟踪期内，担保方新兴际华资产规模 大、现金流充裕、实力雄厚，仍有极强的抗风 险能力，其担保对提升 “11 新兴 02 ”的信用 水平仍有明显的积极作用。 关注 1．跟踪期内，公司所属钢铁行业产能过 剩严重、产品结构不合理、行业竞争激烈，钢 材产品价格严重下滑，公司面临不利的经营环 境。 2 ．公司配送和分销板块处于微利或亏损 状态，且面临一定价格波动风险和信用风险。 3 ．公司在建和拟建工程较多，需持续投 入资金规模较大，未来将面临一定资金支出压 力。 4 ．公司盈利对于投资收益和政府补助依 赖程度很高，可持续性较低。 分析师 冯 磊 电话：010 邮箱：fengl@ 徐益言 电话：010 邮箱：xuyy@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层（100022） http ：// 新兴铸管股份有限公司 2 公司债券跟踪评级报告 一、主体概况 新兴铸管股份有限公司（以下简称“新兴铸管”或“公司”）始建于 1971 年，为原铁道兵兴 建的钢铁厂，以二六七二工程指挥部命名，1983 年原铁道兵撤编，二六七二工程指挥部移交总后 勤部建制领导。1996 年改制为国有独资有限公司，定名为新兴铸管（集团）有限责任公司（以下 简称“新兴铸管集团”），并于 1996 年8 月5 日挂牌运行。1997 年，经总后勤部批准，集团为独 家发起人，进行股份制改组，并以社会募集方式设立新兴铸管股份有限公司。 1997 年6 月，公司实现首发上市，共募集资金7.68 亿元，股票代码 “000778.SZ ”，股票简称 “新兴铸管”。之后经过多次配股、股权分置改革和多次增发新股。2013 年12 月，公司成功公开 增发A 股，募集资金总额32 亿元（含发行费用）。截至2015 年底，公司总股本364,330.74 万股， 新兴际华集团有限公司（以下简称“新兴际华”或“集团”）持股 45.38% ，为公司的控股股东； 社会公众股东持股54.62%。公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。截至2015 年底， 公司股权结构如下图所示。 图1 截至2015 年底公司股权结构图 国务院国有资产监督管理委员会 100% 新兴际华集团有限公司 社会公众 45.38% 54.62% 新兴铸管股份有限公司 资料来源：公司提供 公司经营范围：离心球墨铸铁管、灰铁排水管、新型复合管材及配套管件；铸造及机械设备 及相关产品、焦炭及其副产品粗苯、焦油、衣用化肥硫铵等、氧气制造及其副产品氩气、氮气的 生产、销售；钢铁冶炼及压延加工；钢铁、铸管生产过程的副产品及相关辅助材料的销售等。 截至2015年底，公司部门设置及组织机构未发生变动，拥有在职员工18,804人。 截至2015年底，公司合并资产总额508.71亿元，负债合计325.62亿元，所有者权益（含少数股 东权益）183.09亿元，其中归属于母公司所有者权益169.82亿元。2015年，公司实现合并营业收入 500.31亿元，净利润（含少数股东损