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第三章????企业投资决策统计 例：某项目有两个投资方案，其净现金流量如下表，假定行业基 准收益率为12%， 试计算分析： （1）、哪个方案财务净现值大； （2）、哪个方案财务内部 收益率大；（3）、你认为应当选择哪个方案？ 年份 第0年 第1年 第2年 第3年 方案A —1000 700 500 200 方案B —1000 100 600 800 第三章????企业投资决策统计 例：对上题中方案A进行敏感性分析 假定 （1）分析对象为项目内部收益率 （2）不确定因素为项目总投资，变化率分别为+10％和－ 10％。 试分析：（1）用代数分析法计算变化后的内部收益率； （2）用图解法确定销售收入的临界点。 第三章????企业投资决策统计 第一节 企业投资统计决策概述 一、决策的要素和种类 构成决策问题的四个要素:决策目标、行动方案、自然状态、效益值。 按决策者获得信息的确定程度将决策分为以下三种： （一）确定型决策 所谓确定型决策问题，就是决策者已经完全确切地知道将会发生怎样的自然状态，也就是说每个行动方案的结果都是确定的，而且后果都是唯一的。这时，决策者可以在既定的自然状态下，通过分析比较选择最佳行动方案。 第三章????企业投资决策统计 （二）不确定型决策 所谓不确定型决策问题，就是决策者对未来可能出现的多种自然状态不能肯定，甚至对这些自然状态出现的概率也无法确定的问题。 （三）风险型决策 所谓风险型决策问题，就是决策者对未来究竟将可能出现哪种自然状态不能肯定获知，但是决策者可以预先根据统计资料大致估计出各种自然状态未来出现的概率，这种决策问题即风险型决策。 第三章????企业投资决策统计 二、企业投资统计决策方法 （一）确定型决策方法 1、线性规划法 2、盈亏平衡分析法 保本业务量（保本点、两平点、盈亏界点等）的计算如下（设F 为固固定费用定额；P为产品单价；CV为单位产品变动费用；V为变 动费用总额；S为销售额）： （1）产销量保本点 第三章????企业投资决策统计 式中：分母P - CV为边际贡献或单位边际收益。 （2）收益额保本点 式中：V/S为变动费用率；1-V/S为边际收益率。 第三章????企业投资决策统计 （二）非确定型决策方法 1、最大最小准则（悲观准则） 决策者从最不利的角度去考虑问题：先选出每个方案在不同自然 状态下的最小收益值（最保险），然后从这些最小收益值中取最大的，从而确定行动方案。 2、最大最大准则（乐观准则） 决策者从最有利的角度去考虑问题：先选出每个方案在不同自然 状态下的最大收益值（最乐观），然后从这些最大收益值中取最大的，从而确定行动方案。 3、等可能性准则 ( Laplace准则 ) 第三章????企业投资决策统计 决策者把各自然状态发生的机会看成是等可能的：设每个自然 状态发生的概率为 1/事件数 ，然后计算各行动方案的收益期望值。 4、乐观系数(折衷)准则(Hurwicz胡魏兹准则) 决策者取乐观准则和悲观准则的折衷：先确定一个乐观系数 ? （0???1），然后计算： CVi = ? max [?(Si, Nj)] +（1- ?）min [?(Si, Nj)] 从这些折衷标准收益值CVi中选取最大的，从而确定行动方案。 5、后悔值准则（Savage 沙万奇准则） 决策者从后悔的角度去考虑问题：把在不同自然状态下的最大收 益值作为理想目标，把各方案的收益值与这个最大收益值的差称为 第三章????企业投资决策统计 未达到理想目标的后悔值，然后从各方案最大后悔值中取最小者，从而确定动 方案。 （三）风险型决策方法 1、最大可能准则 在一次或极少数几次的决策中，取概率最大的自然状态，按照 确定型问题进行讨论。 2、期望值准则 根据各自然状态发生的概率，求不同方案的期望收益值，取其中最大者为 选择的方案。 E(Si) = ? P(Nj)? ?(Si,Nj) 第三章????企业投资决策统计 （1）完全信息的价值 全情报：关于自然状况的确切消息。（注：一般“全”情报仍 然存在可靠性问题。） （2）新信息的价值 具有样本情报的决策分析（贝叶斯决策） 先验概率：由过去经验或专家估计的将发生事件的概率； 后验概率：利用样本情报对先验概率修正后得到的概率； 在贝叶斯决策法中，可以根据样本情报来