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服装纺织业无形资产价值相关性的研究及管理对策 　　摘要：本文以2009-2012年服装纺织业所有上市公司为样本，实证分析服装纺织行业无形资产对企业经营业绩的作用。研究结果表明，我国服装纺织业无形资产与企业的经营业绩间具有较强的相关性。为此本文从影响行业无形资产的企业内部因素和体制因素出发，提出加强无形资产管理，特别是加强无形资产的权益管理和营运能力，提高无形资产创新与拓展等建议。 　　关键词：无形资产 服装纺织业 经营业绩 　　一、研究背景及文献综述 　　近年来，我国服装纺织业出口创汇成绩显著，2013年2月份我国纺织品服装进出口贸易额达178.6亿美元，同比增长52.9%，其中出口164.8亿美元，同比增长69.7%。尽管服装纺织业整体开始出现趋稳态势，各项指标也有所好转，但是服装纺织产业链从上游原材料制造到下游终端销售的复苏情况迥异，全行业需较长时间才能进入真正的复苏阶段。与西方发达国家的上市公司相比，我国上市公司一直对无形资产不够重视，而现在企业之间的竞争不仅是有形资产的竞争，更主要的是无形资产的竞争，无形资产已经成为企业核心竞争力的重要标志。自20世纪70年代实证方法引入无形资产领域研究以来，有关无形资产价值相关性的研究越来越多，与行业相结合进行研究也逐渐受到关注。 　　（一）无形资产整体价值相关性的研究 　　国外的研究主要有Barron等研究了无形资产与分析师盈余预测的信息特征之间的关系，发现分析师盈余预测的一致性程度与公司的无形资产水平呈显著负相关，认为针对拥有高额无形资产公司的盈余预测中包含了相对更多的私人信息，这些私人信息是指某一特定分析师所独有的有关公司未来盈余的信息。Barth和Clinch（1998）对1991-1995年澳大利亚上市公司的研究发现，无形资产的重估价值与股票报酬率和股价之间存在显著的相关关系。国内的研究主要有薛云奎、王志台对1995-1999年上海证券交易所发行的A股上市公司相关数据进行研究，检验了无形资产的价值相关性，检验了我国投资者对无形资产定价以及信息披露的认识。吴刚通过描述性统计分析发现了无形资产逐年递增的趋势，并且通过对制造业公司的无形资产价值相关性检验，得出了无形资产对制造业公司主营业务利润具有正向显著贡献的结论。赵敏、朱黎敏对上市公司无形资产与公司价值、绩效关系进行研究，认为每股无形资产与股票价格呈显著的正相关，无形资产具有价值相关性，无形资产对公司业绩的贡献是显著正相关的，对上市公司创造价值起到了一定的作用。 　　（二）无形资产构成要素价值相关性的研究 　　国外的研究主要有Aboody Lev（1998）考察了1986-1995年期间168家软件公司后发现，每年资本化的软件开发成本与公司的股票回报率存在显著的正相关关系。Lev和So ug iannis（1996），分别从研发费用和软件开发成本的资本化处理角度，分析了资本化数额的价值相关性问题，发现在研究开发支出密集度比较高的产业中，会计信息的价值相关性是有限的。国内的研究主要有田昆儒、万翔通过对中国运输仓储业和信息技术业上市公司进行抽样，考察不同的无形资产构成要素与公司经营业绩的相关性，研究发现不同类别的无形资产与公司业绩的相关性不同，技术含量较高的无形资产对信息技术业公司业绩的影响相对较大，技术类无形资产的作用逐步增强与体现，甚至最终取代使用权类无形资产，成为无形资产最重要的构成要素。赵敏对上市公司无形资产行业特征、内部结构与公司绩效关系进行研究，认为无形资产对公司绩效呈显著正相关，但是因为不同行业有各自的行业特征，无形资产对上市公司绩效的影响存在明显差异，并且影响的程度因行业特征有所不同，不同类别的无形资产在不同行业中发挥了不同的效用。 　　这些研究结论和成果对我国企业更好地利用无形资产进行生产经营活动起到了重要作用，在充分肯定既有研究成果的同时，我们也应该认识到对无形资产的许多问题上还有待进一步的强化。本文将无形资产和服装纺织业相结合，来进一步研究我国服装纺织企业无形资产的管理现状，这对服装纺织业的发展有一定的现实意义。 　　二、样本选取和数据来源 　　（一）样本选取 　　本文以2009-2012年为研究区间，深沪两市A股上市公司中服装纺织企业为研究对象，为保证数据的有效性，剔除了亏损的、无形资产明细资料不齐全和无形资产净额最终为零的上市公司。 　　（二）数据来源 　　本文有关各类无形资产的明细信息，来自于中国证监会指定信息披露网站——巨潮资讯网中上市公司披露的年度财务报告及其报表的附注信息。数据处理采用Excel和SPSS 17.0统计软件。 　　三、无形资产的描述性统计 　　通过对企业中无形资产绝对值和相对值的描述性统计，可以看出随着社会的发展无形资产在企业中的发展趋势，详见表