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民间融资问题的研究 　　摘要：2010年以来，中国实施稳健货币政策，货币信贷供给总体偏紧，增加了经济主体特别是中小企业通过银行获得贷款的困难。此背景下，中小企业不得不求助于民间融资，导致了民间融资的问题不断凸显。在立足于对当前民间融资现状和存在原因的分析，剖析了民间融资的积极作用以及规范民间融资发展的紧迫性，在此基础上提出了规范发展民间融资的合理路径。 　　关键词：民间融资；规范发展；利率 　　中图分类号：F83　　文献标志码：A　　文章编号：1673-291X（2012）31-0058-02 　　2011年3月，民间借贷发达的温州数百名民企老板集体失踪，将民间融资带入了我们的视野。“鬼城”鄂尔多斯钱与房的疯狂共舞，“吸金帝国”温州立人集团的数十亿的债务崩盘，让民间融资在整个2011年挥之不去。而2012年3月国务院决定设立温州金融综合改革试验区，体现国家对民间融资问题的重视。民间融资是近几年时常听到的并且不可回避的词汇。 　　一、中国民间融资现状 　　民间融资也称民间借贷，相对于正规金融而言，泛指非金融机构的自然人、企业及其他经济体之间以货币资金为标的价值转移和本息支付。它是一种直接融资形式，是与银行间接融资相对的一种解决市场资金需求的重要的方式。它广泛存在于城乡个体经济之间、个体经济与私营经济之间。民间金融以血缘、亲缘、地缘等社会关系为基础而存在，从经济学的角度看，是为了解决一定的经济主体生产和生活资金而自发形成的，其多为短期获利为主要目标，投机性和投资性意图十分明显。 　　随着中国经济的快速发展，中国国内资金供需矛盾日益显现，民间融资规模不断扩大，已成为中小企业及三农经济取得流动资金和建设资金的重要渠道。据调查，湖南近30%的企业参与民间融资，民间融资规模约占资金来源的40%。在广东、浙江、江苏等东部沿海经济发达地区，民间金融在中小企业融资中占重要地位，融资比例已超过40%。据阿里巴巴集团2011年《小企业经营与融资困境调研报告》显示，在温州等地，超过50%的小企业通过民间融资获得借款。央行温州支行上半年进行的一次调查显示，温州有89%的家庭、59.67%的企业参与民间借贷市场。 　　二、民间融资兴起的内在原因 　　1.需求因素。正规金融无法满足当前社会的贷款需求。第一，银行贷款条件严格，审批程序复杂，特别是自2010年以来，连续上调存款准备金率，存款准备金率曾达21.5%的历史高位，使信贷资金供应骤然下降，加剧了资金的紧张状况。第二，缺乏为中小企业主和个人融资的专门机构。据央行统计，截至2011年12月末，全国共有小额贷款公司4 282家，贷款余额3 915亿元，全年累计新增贷款1 935亿元，而根据中金公司发布的研究报告称，中国民间借贷余额在2011年中期同比增长38%~3.8万亿元。小额贷款公司难以满足日益庞大的民间借贷需求。 　　2.供给因素。第一，投资渠道狭窄。国务院不断出台政策加强对楼市的调控，投资楼市风险加大，股市持续震荡下跌，新股上市圈钱，连破发行价，基金监管不严，老鼠仓事件频发。外汇黄金市场没有完全放开。这些导致居民手中闲散资金缺乏可靠的投资渠道。第二，负利率。通货膨胀的到来，2011年月度CPI一度到达6.5%，全年CPI也在5.4%的高位，而银行一年期的存款利率却只有3.5%。而民间借贷的利率最高月息高达5%。在负利率时代老百姓的钱都在蒸发、缩水，因此为对抗通胀风险，居民纷纷把钱投入到收益更高的民间借贷领域。 　　3.制度因素。金融抑制与中小企业遭遇融资歧视。美国经济学家麦金农和肖提出发展中国家金融抑制理论，指出其典型特征：政府掌握金融资源，严格控制利率，干预限制外源融资，大量中小企业被排除在金融市场之外。有学者指出，中国金融发展也存在类似问题。在中国，中小企业一般呈现分散、多样化特点且公开信息十分有限，出现信息不对称，使得企业融资过程中容易产生逆向选择和道德风险问题，因此正规金融机构更倾向于把有限的贷款资源给信用有保证的大企业。在资本市场上面对不平等的待遇，中小企业只有选择民间融资。 　　三、规范民间融资发展的紧迫性 　　1.民间金融存在的合理性。第一，民间融资在满足中小企业信贷方面提供支持。中小企业的数量占全国的99%，提供80%以上的就业岗位和50%以上的财政收入。因此中小企业对国民经济的发展极为重要。而对于中小企业来说，民间借贷是其非常重要融资渠道。据温州近期的调查数据表明，在温州企业营运资金构成中，自有资金、银行贷款、民间融资三者之比，当前已经达到54∶18∶28，当前民间融资比例为28%，超过银行贷款10个百分点，为缓解企业营运资金的不足起到巨大的作用。第二，民间融资丰富公众的投资渠道，促进资源的有效配置。在当前投资渠道匮乏，居民将闲散资金投资于民间借贷领域，使得居民获得丰厚的回报，