政府管制、管理层权力与国企高管薪酬刚性.pdfVIP

经济科学 ·2012年第 1期 政府管制、管理层权力与国企高管薪酬刚性木 刘 星 徐光伟 (重庆大学经济与工商管理学院 重庆 400030) 摘 要：基于我国国有企业高管薪酬激励的制度背景，公司内外部治理结构的不完善 可能导致高管薪酬具有能升不能降的刚性特征。本文以2005．2010年国有上市公司为样本， 实证检验了政府管制、管理层权力对国企高管薪酬刚性的影响。研究发现：(1)政府对国 有企业的管制降低 了高管薪酬业绩敏感性，导致高管薪酬不仅具有向下的刚性，也具有向 上的刚性；(2)高管利用手中权力影响了自身薪酬契约，导致薪酬具有向下的刚性和向上 的弹性。薪酬业绩敏感性存在的不对称现象，说明高管利用手中权力具有获取私利的动机； (3)在市场化程度较高的地区，政府对经济的干预程度较低、公司治理结构也较为完善， 国企高管薪酬业绩敏感性显著增强，市场化改革减少了薪酬刚性现象。本文为国企高管薪 酬刚性现象提供了解释，为未来进一步的薪酬制度改革提供 了有意义的参考。 关键词：政府管制 管理层权力 高管薪酬 薪酬刚性 一 、