投资者保护、寻租与IPO资源配置效率.pdfVIP

经济科学 ·2014年第5期 投资者保护、寻租与 IPO资源配置效率米 李 明 ’ 赵 梅 2 (1．复旦大学应用经济学博士后流动站 上海 200433) (2．西南财经大学会计学院 四川成都 6ll130) 摘 要：作为一种非生产性活动，资本市场中的寻租行为在一定程度上会导致稀缺资 源的扭曲定价和错误配置，降低市场的资源配置效率，并造成社会资源的极大浪费。本文 以2007—2012年A股 IPO公司为样本，实证考察了投资者保护、寻祖与IPO资源配置效率 之间的关系。研究发现：(1)IPO公司的寻租行为会显著地抬高首发价格，缩短上市前的 等待期并有利于首次顺利过会；(2)寻租对上市准入资源配置的影响仅在投资者保护水平 较低的情况下成立，而在投资者保护水平较高的情况下，寻租行为并未能产生显著的作用。 研究结果表明，投资者保护水平的提升能够有效降低寻租对IPO资源配置效率的负面影响。 关键词：投资者保护 寻租 IP0资源配置效率 IPO定价 一 、 引 言 近年来，我国资本市场 问题