中国债券市场现状调查-精品·公开课件.pptVIP

中国企业债券市场现状调查 资料：陈科 汪尧 制作：仲国伟 胡海洋 演讲：邱少华 主要内容 中国债券市场基本情况 交易所债券市场 中国债券市场发展建议及展望 1.中国债券市场基本情况 中国债券市场基本格局 中国债券市场产品 中国债券市场特点 企业债券市场参与主体各方的基本情况 针对目前我国企业债券市场一线主要的参与体——发债主体（大型企业）、最有可能的潜在发债主体（上市公司）机构投资者（包括潜在机构投资者）和中介机构（券商）各自所具有的不同特点展开。 企业债券市场供需分析 1.1 中国债券市场基本格局 1.2 中国债券市场产品 交易所市场 国债 企业债 可转债 资产证券化证券 银行间市场 国债 政策性金融债 中央银行票据 短期融资券 企业债 1.3 中国债券市场特点 一是债券发行期数和规模增长迅猛。2009年企业债券发行节奏明显加快，债券发行期数和规模均呈现了较快的增长态势。截至12月28日，累计发行165期企业债券，发行规模达到4214.33亿元，分别比上年增长170.49%、78.05%。到目前为止，企业债券余额为11000.88亿元，企业债券存量首年超过10000亿元，这是中国资本市场的一个里程碑。2009年无论是发行期数还是发行规模均达到了一个新的高度。　　二是地方企业发债数量增加较快。2009年地方企业发债增长较快，发行主体地域分布范围也进一步扩大。截至12月28日，地方企业累计发行138期债券，发行规模达到2165.45亿元，分别是2008年的3.37倍和3.16倍。从中央、地方企业发债比重来看，截至12月28日，地方企业发债规模占比为51.38%。从发债主体分布区域来看，全国共有26个省市的企业发行了企业债券，较2008年和2007年的23个和22个有所增加。在地方企业债券发行中，用于城市基础设施建设的城投债发展迅速，全年城投债发行超过1000亿元。　　三是增信方式进一步多元化，应收账款质押及组合增信方式被广泛应用。2009年企业债券增信方式多样化趋势增强，进一步克服了2007年10月份商业银行停止为企业债券担保以后所带来的负面影响。第三方担保、应收账款质押、土地使用权抵押、股权质押、偿债基金等多种增信方式都在企业债券发行中得到了应用。截至12月28日，已发行的企业债券中第三方企业担保为第一大担保方式，其次为应收账款质押担保。同时，为了达到更好的增信结果，吸引投资者以降低成本，越来越多的发行人采用了组合增信方式。2009年已发行的企业债券中有19期采用了两种以上的组合增信方式。另外，更多的信用等级高的企业采取了发行无担保信用债券的形式，也开始得到市场认可。　　四是企业债券发行期限结构发生重大变化，五年期成为主力品种。2008年以前，企业债券以大型中央企业债券为主，且大多由银行提供担保，信用等级较高，期限结构多以长期为主，十年期为主流品种。2008年地方企业发债开始增多，信用等级差异较大，五年期、七年期品种相应增加，七年期和十年期成为主流品种。2009年企业债券中期化趋势得到了强化，五年期首次成为企业债券市场主流品种。截至12月28日，2009年已发行的企业债券中五年期品种规模占比达到了33.62%，比上年增加了13.26个百分点。　　五是直接债务融资规模增长迅速，与间接融资规模之间的差距大幅缩小。截至12月28日，2009年全国共发行6958.85亿元中期票据、4,479.05亿元短期融资券、712.90亿元上市公司债，连同企业债券，非金融企业的直接债务融资首次突破15000亿元；2009年股票IPO融资规模为2021.97亿元，上市公司股权再融资规模为3098.09亿元，股权、债权直接融资总规模超过20000亿元。这是中国资本市场的又一个里程碑，企业融资结构开始发生质的变化，总体上看，直接融资与间接融资之间的差距大幅缩小。 1.4企业债券市场参与主体各方的基本情况 1.5企业债券市场供需分析 （一）需求分析 1．86%的机构投资者的投资需求得不到全部满足，未满足的投资需求的总量大约为268亿元 2．84%的机构投资者在国家放宽审批后愿意增加对企业债券的投资， 未来投资的总规模大约增加213亿元 3．68%的潜在机构投资者有投资企业债券的需求，其未满足的需求总 额大约为242亿元 4．76%的潜在机构投资者在国家放宽审批后愿意投资企业债券，未来投 资的总规模大约为216亿元 2.交易所债券市场 上证所债券市场特点 上证所市场具有重要地位，是中国债券市场定价中心； 指令驱动的撮合交易机制为主，报价驱动的大宗交易机制为辅； 标准化特点的回购业务; 广泛的投资人群体 上证所债券市场发展 指导思想 建设与股票市场平行、独立、投资功能强的债券市场体系 建设多层次的债券市场参与人体系 建立统一