【基金】分级基金产品优势与发展动向知识分享.pptVIP

* 分级基金产品优势与发展动向 /sundae_meng * 海外杠杆型封闭式基金早就存在，并且获得了较大的发展 海外杠杆型（结构化）基金的快速发展 海外杠杆型基金的发行起始于上个世纪80年代，90年代以后有了快速的发展 目前，美国市场上所有的封闭式基金中，70%以上含有杠杆 * 海外杠杆型基金产生杠杆的方式 海外杠杆型（结构化）基金的快速发展（续） 美国杠杆型基金产生杠杆的方式 以美国的杠杆型基金为代表，通过发债融资或者投资本身具有高杠杆性的衍生产品来使基金产生杠杆 通过对基金持有人进行分级，改变收益分配方式，相当于高风险偏好的持有人从低风险偏好持有人那里融资以获得更高收益 通过发行债券融资提高杠杆，由于美国都是公司型基金，所以可以通过发行债券进行融资 通过投资衍生品提高杠杆，这是因为衍生品本身具有较强的杆杠比例 英国杠杆型基金产生杠杆的方式 以英国的杠杆基金为代表，通过合并运作、收益分层的方式，将同一只基金产生的收益（或损失）在不同的分级产品之间按照一定比例进行分配从而使不同的分级产品有不同的杠杆，但基金整体没有杠杆 由于国内基金暂时不能发债或使用衍生品，因此结构化分级成为中国的基金产品获取杠杆效应的主要方式 * 美国杠杆型（结构化）封闭式基金概况 海外杠杆型（结构化）基金的快速发展（续） 根据美国封闭式基金协会（CEFA）的统计，目前美国超过2/3 的封闭式基金是杠杆