利润、股利理论与政策演示教学.pptVIP

第3节 股利政策及其选择 一、股利政策的内容 二、股利政策的评价指标 三、股利政策的影响因素 四、股利政策的类型 五、股利政策制定的程序 一、股利政策的内容 股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。 股利政策的主要内容 股利分配的形式 股利支付率的确定 每股股利额的确定 股利分配的时间 二、股利政策的评价指标 1.股利支付率 2.股利收益率 图11-5 美国公司标准普尔500公司1960-1994年的股利支付率 图11-6 美国标准普尔500公司1960-1994年的股利收益率 三、股利政策的影响因素 1.法律因素 2.债务契约因素 3.公司自身因素 4.股东因素 5.行业因素 1.法律因素 资本保全的约束 企业积累的约束 企业利润的约束 偿债能力的约束 2.债务契约因素 债权人为了防止公司过多发放现金股利，影响其偿债能力，增加债务风险，会在债务契约中规定限制公司发放现金股利的条款。 3.公司自身因素 现金流量 筹资能力 投资机会 资金成本 盈利状况 公司所处的生命周期 4.股东因素 追求稳定的收入，规避风险的需要 担心控制权的稀释 规避所得税 5.行业因素 不同行业的股利支付率存在系统性差异。 股利政策具有明显的行业特征。 四、股利政策的类型 1.剩余股利政策 2.固定股利政策 3.稳定增长股利政策 4.固定股利支付率股利政策 5.低正常股利加额外股利政策 1.剩余股利政策 剩余股利政策就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。 剩余股利政策的股利分配步骤： 根据选定的最佳投资方案，测算投资所需的资本数额； 按照公司的目标资本结构，测算投资所需要增加的股东权益资本的数额； 税后净利润首先用于满足投资所需要增加的股东权益资本的数额； 在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。 剩余股利政策的案例 海虹股份有限公司是一家生产家用电器的公司，近年来一直处于快速成长时期。2008年该公司普通股股数为10000万股，实现税后净利润为6800万元，目前的资本结构为：负债资本40%，股东权益资本60%。该资本结构也是其下一年度的目标资本结构（即最佳资本结构）。2009年该公司有一个很好的投资项目，需要投资总额为9500万元。该公司采用剩余股利政策，首先用留用利润来满足投资所需股权资本额，留用利润不能满足的由外部筹资来解决。试计算海虹公司应该如何融资？如何分配的股利？ 表11-5 海虹公司股利分配方案 2.固定股利政策 固定股利政策是指公司在较长时期内每股支付固定的股利额的股利政策。 实施固定股利政策的理由： 固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。 固定股利政策有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。 固定股利政策有利于股票价格的稳定。 财务管理学 利润与股利分配政策 第二节 利润预测 盈亏临界点分析 盈亏临界点是指企业的经营规模（销售量）刚好使企业达到不盈不亏的状态。 盈亏临界点分析就是根据成本、销售收入、利润等因素之间的函数关系，预测企业在怎样的情况下达到不盈不亏的状态。 * 具体而言，盈亏临界点分析主要包括三个方面的内容： 盈亏临界点的基本计算模型、盈亏临界图以及相关因素变动对盈亏临界点的影响。 通用模型： 利润＝销售量×(销售价格-单位变动成本)-固定成本 （作用在于举一反三） 定义： 边际贡献=销售收入-变动成本 单位边际贡献=单价-单位变动成本 * 按实物量计算盈亏临界点(保本点)的基本模型： 按金额计算盈亏临界点（保本点）的基本模型： 盈亏临界点作业率（保本作业率） 盈亏临界点作业率表明企业的保本的业务量在正常业务量中所占的比重。 与保本点分析有关的几个常用的关系式： 几个常用的关系式： * 股利理论与股利分配政策 股利及其分配 股利理论 股利政策及其选择 股票分割与股票回购 * 第1节 股利及其分配 一、利润分配程序 二、股利的种类 三、股利的发放程序 一、利润分配程序 1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补 2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。 3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。 4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。 二、股利的种类 现金股利 是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称红利或股息。 是股份有限公司最常用的股利分配形式。 股票股利 是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。 发放股票股利不会改变公司的股东权益总额，也不