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股利政策  —— 剩余股利政策 3．剩余股利政策的优缺点 如果公司将可供分配的净利润用于再投资后所能得到的报酬率股东自行投资的预期报酬率时，那么大多数股东宁愿少发或不发股利，将净利润保留下来用于再投资。 若公司的投资项目所能获得的报酬率股东自行投资的预期报酬率时，则大多数股东都愿意公司发放现金股利，而反对采用剩余股利政策。 一般来说，剩余股利政策适用于公司的初创阶段和扩张阶段。 返回 股利政策  ——固定股利或稳定增长的股利政策 固定股利或稳定增长的股利政策，是指在较长时期内，不管公司盈利情况如何，公司每年发放的每股股利不变，只有当公司对未来利润持续增长有确实把握且不会发生逆转时，才提高每股股利。 在通货膨胀期间，投资者要求的投资报酬率也应相应提高，这时公司就采用稳定增长的股利政策，即制定一个目标股利增长率，并努力使股利按这个幅度增长。如果扣除通货膨胀的影响，这时执行的基本仍是固定股利政策。 股利政策  ——固定股利或稳定增长的股利政策 2．固定股利或稳定增长股利政策的优缺点 优点是：（1）有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。（2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。 Wealth * Wealth 利润分配管理 Contents 利润分配概述 1 国有资本收益管理的有关规定 2 股利政策 3 利润分配概述  ——利润的构成 利润的定义　　利润，是指企业在一定会计期间的经营成果。反映的是企业的经营业绩情况，是业绩考核的重要指标。 利润的来源构成　　利润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利润的利得和损失等。 根据原企业会计制度的规定，企业利润包括营业利润、投资净收益、补贴收入、营业外收入和支出、所得税等 利润分配概述  ——利润的构成 利润分配概述  ——利润的构成 税前利润 净利润 息税前利润 从形成方面看，息税前利润＝税前利润＋利息费用；从分配方面看，息税前利润＝净利润＋所得税＋利息支出 税前利润＝净利润＋所得税 净利润＝税前利润－所得税 财务管理中一般意义上的利润分配指企业净利润的分配 利润分配概述  ——利润的构成 （EBIT） 息税前利润体现不同企业间的不同资本结构、不同税率以及其他因素的影响，反映了企业经营效果和盈利水平，可以据此较准确地对经营管理水平进行评价 。 在计算经营杠杆系数和财务杠杆系数，控制和考核利润中心、投资中心业绩，进行量本利分析和企业盈利能力分析时都要用到息税前利润。 利润分配概述  ——利润的构成 （EAT） 净利润也称为税后利润（EAT），它是与投资人权益资金相对应，归属于投资人所有的利润。 从分配范围来看，财务管理中的利润分配包括息税前利润分配、税前利润分配和税后利润分配。 净利润在企业留存收益与股利红利之间的分配，即根据企业业务发展对资金的需求、现金支付能力和流量状况，以及投资者对收益的偏好等因素，确定对内留存收益和对外分配股利红利的比例。 利润分配概述  ——利润分配的意义 利润分配政策的合理与否，直接关系到所有者的当期投资利得和对企业投资的信心，也与企业内部筹资和投资数量密切相关，同时还会影响到与企业有利害关系的各方的利益。 正确地组织利润分配，兼顾不同方面的利益，处理好投资者近期利益与企业长远发展之间的关系，确保利润分配政策与筹资、投资策略相互协调，建立利润分配的激励约束机制，是企业财务管理的一项重要内容，也是企业成长与发展的利益基础。 利润分配概述  ——利润分配的原则 （一） 合乎法规原则 （二） 利益兼顾原则 （三） 积累优先原则 （四） 公平公正原则 （五） 均衡分配的原则 利润分配概述  ——利润分配的一般程序 （一） 弥补以前年度亏损 （二） 提取法定盈余公积金 （三） 提取任意公积金 （四） 向股东（投资人）支付股利 （利润） 返回 国有资本收益管理的有关规定——我国企业收益分配制度的沿革 统收统支阶段 1978年 改革开放阶段 一、1978年前 1、1949~1951年：税收加国有产权利润上交 2、1952~1957年：企业奖励基金和超利分成制度 3、1958~1961年：统一税制和利润留存制度 4、1962~19