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B0083-ZQPJ0095-2009亚泰集团中票报告100909.PDF
中期票据信用评级报告
吉林亚泰（集团）股份有限公司
2010 年度第一期中期票据信用评级报告
评级结果： 评级观点
主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合
评级展望：稳定 资信”）对吉林亚泰（集团）股份有限公司（以
本期中期票据信用等级：AA 下简称“公司”）的评级反映了其作为中国水泥
本期中期票据发行额度：10 亿元 行业大型骨干企业、国家政策重点支持的 12 家
本期中期票据期限：3 年 全国性大型水泥集团之一，在行业地位、经营
规模、资源储备和融资渠道等方面的显著优势。
评级时间：2010 年 9 月 8 日
与世界500 强企业CRH 公司的战略合作有利于
公司综合实力进一步增强。同时，联合资信也
财务数据
关注到水泥行业产能过剩压力大、行业竞争加
2010 年
项 目 2007 年 2008 年 2009 年
3 月 剧以及公司资本支出规模较大等因素对经营及
资产总额(亿元) 110.99 142.04 190.61 204.35 发展带来的不利影响。
所有者权益(含少数股东权益)
(亿元) 51.35 54.40 79.69 81.33 淘汰落后产能产业政策的实施有利于缓解
长期债务(亿元) 5.28 20.36 15.59 14.90 水泥行业供求失衡局面，大型水泥企业外部经
全部债务(亿元) 44.37 68.40 78.35 94.01
营环境将获得改善。随着投资项目的投产以及公
营业收入(亿元) 40.59 45.07 61.21 14.88
司区域整合战略的实施，公司经营规模和市场控
利润总额(亿元) 5.96 4.14 10.51 1.37
EBITDA(亿元) 11.80 10.86 17.68 -- 制力有望进一步增强，进而有效支撑公司的信用
经营性净现金流（亿元） -2.46 8.00 6.14 -15.83 基本面。联合资信对公司评级展望为稳定。
营业利润率(%) 22.86 23.20 26.79 23.07 基于对公司主体长期信用级别以及本期中
净资产收益率(%) 10.64 6.41 10.90 --
期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，
资产负债率(%) 53.74 61.70 58.19 60.20
全部债务资本化比率(%) 46.35 55.70 49.58 53.61 公司本期中期票据到期不能偿还的风险低，安
流动比率(%) 93.02 93.86 81.09 80.65 全性高。
全部债务/EBITDA(倍) 3.76 6.30 4.43 --
EBITDA 利息倍数(倍) 3.87
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