变量约束工具变量回归及其在期权定价和投资组合中的应用.PDFVIP

中国科学 数学 年 第 卷 第 期 变量约束工具变量回归及其在期权定价和 投资组合中的应用 ∗ 林晨 张齐 张晓灵 林路 山东大学经济研究院, 济南 250100; 青岛大学数学学院, 青岛 266071; 山东大学金融研究院, 济南 250100 E-mail: c lin@, qizhang8409@, 857496490@, linlu@ 收稿日期: 2015-02-06; 接受日期: 2015-07-20; * 通信作者 国家自然科学基金(批准号:和 和国家社会科学基金 (批准号: 14CJL035) 资助项目 摘要 在金融和经济学等领域 研究者关心包含变量约束和时间相依数据的回归问题 变量约束的两 个重要例子是期权定价和投资组合 当这样的约束添加到经典的回归模型中后 本文要解决如下新的 问题 如何建立一个约束相关模型 并实现新模型的可识别性 以及构建型模型估计和检验统计量等 为了解决这些基本问题 本文引入重构方法把变量约束处理成拟工具变量 并且进一步修正偏误以及 识别模型 使用轮廓估计的方法估计新模型中的非参数回归函数和参数 得到了估计量的相合性和渐 进正态性 最后通过模拟研究了小样本性质 并用真实的股票期权数据验证了该模型 关键词 回归分析 工具变量 变量约束 期权定价 投资组合 主题分类 引言和建模 动机和实例 变量约束广泛地存在于金融和经济学模型中 尤其是存在于含有时间相依变量的模型之中 如果 忽视变量约束条件 这些模型的回归分析难以得到无偏估计量 在本文开头 我们通过三个例子来了 解变量约束以及我们研究的动机 例 美式看涨期权是一份给某人以约定好的履约价 在交割日 或者交割日之前 购 买标的资产 如地产或股票 的权利的合约 在这个例子中 让 表示期权在 时刻的价格 表示 标的资产在 时刻的价格 因为标的资产的当期价格会影响期权价格 所以 人们关注以下回归模型 ∈ 这里 是未知的非参数回归函数 或者是已知的函数 其中 是未知的参数 向量 然而 尽管期权价格 明显依赖于标的资产价格 但考虑到解释变量 可以部分地由反映 英文引用格式 林晨等 变量约束工具变量回归及其在期权定价和投资组合中的应用 未来市场形势的 决定 因此 它可能不是外生的 这意味着 是内生变量 从而 | ̸ 因此 需要一个工具变量 如股票价格指数 来识别模型 使其满足 | ∈ 并且 股票期权价格和股票价格的的相关性可以由终端条件表示 − 这是因为在交割日 如果