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关于小额信贷利率市场化的几个理论问题 　　【摘 要】 依据小额信贷的发展状况,无论是从更好满足贫困农户需求的角度,还是从寻求小额信贷机构可持续发展的角度考虑,小额信贷的利率始终是一个重要的硬性指标。传统的利率管制政策往往导致小额信贷事业的发展事与愿违,放开对小额信贷的利率管制,让利率走向市场化是必然趋势。?? 　　 【关键词】 小额信贷;利率;市场化?? 　　 中图分类号: F713.56 　　 　　 1 小额信贷与利率市场化?? 　　 　　中国是传统的农业大国,农村人口占比较大,小额信贷目前主要扮演扶贫的角色。中国小额信贷的整体规模仍然较小,有成功的小额信贷试点,也有面临生存压力的微型金融机构,合理的利率定价关系到小额信贷发展的方方面面。根据国内外小额信贷实施情况来看,具有扶贫性质的小额信贷机构实行低利率政策具有不少局限:(1)低利率容易导致出现寻租行为,贷款难以真正到达贫困者手中。(2)低利率常常导致高违约率,借贷者以为是一种“白送”的礼品,还款意识不强。(3)低利率使借款者难以产生谨慎投资、精心经营的压力和动力。(4)低利率难以补偿小额信贷机构的成本。(5)容易出现信贷配给,越是需要贷款的贫困阶层越是没有贷到款,形成更大的供需缺口。?? 　　国际上成功的小额信贷实践表明:补贴性的低利率或优惠贷款并不利于小额贷款业务的顺利开展,较高的利率,即高于一般商业银行的贷款利率,既有利于小额贷款机构的商业可持续性,也有利于贫困人口的贷款可得性。目前,世界上大多数国家和地区都逐步放开了对小额信贷的利率管制,让其利率走向灵活性和市场化是大势所趋。目前,我国法律规定的小额贷款利率“不得超过人民银行公布的同期同档次贷款基准利率的4倍”,应该说已经初步实现了向市场化迈步。?? 　　利率市场化实际上就是政府或货币当局把利率的决策权交给小额信贷机构,小额信贷机构结合自身资金状况和市场上的资金需求动向来自主调节利率水平,即市场供求决定着机构的利率形成机制。?? 　　 　　 2 小额信贷的需求分析?? 　　 　　 2.1 高利贷存在的意义?? 　　自古以来,高利贷一直是我国民间金融市场中一个很突出的现象,其高涨气焰有增无减。农研中心2005年“农户信用与民间借贷”研究报告对15个省20个市县的调查显示,农村高利息借贷发生率达到了85%????\[1\]??。如此高的数值告诉我们,不能盲目给高利贷定罪,高利贷恰恰表明了农村市场巨大的资金需求量以及资金供给的严重不足,也正是它充当着一种弥补资金供给缺口的角色。?? 　　大量的实地调研和研究资料都表明,农户对资金的需求非常强烈,资金需求主要表现在生活消费性支出和生产经营性支出等方面,比较大的开支有:建房、子女教育、生病住院、送礼和购买生产资料等,这些资金的需求是刚性的,不随利率的变动而变动,因此他们首先关心的就是贷款的可得性。农村市场是分割的,具有区域性,一般不会有外部资金注入,一方面是本地资金供给的严重不足,另一方面是相对过量的资金需求,这种供需的巨大缺口也必然导致利率的上升。因此从市场需求的角度来看,高利贷有其存在的合理性,其高利率在一定程度上反映了当前市场的供求状况,并不是传统思想上认为的“残酷剥削”。?? 　　 　　 2.2 农户的资金回报率?? 　　以家庭为单位、小规模、分散化的经营,是农户生产的典型模式。农户生产具有低土地承包费、不需要计算自有生产资料以及自身劳动力的成本、无需购置高价格固定资产和以较少的资金投入来组成生产函数的特点,这正是农业资金回报率大大高于工业项目的原因。?? 　　2.2.1 成本纯收益率?? 　　由于直接计算资金回报率,采用对成本纯收益率的计算来间接估计投资回报率,贵州省农村固定观察点《农村社会经济调查(2005)》提供了蔬菜成本收益率的详细调查数据,测算出成本纯收益率为49.6%,如果把农户自己劳动估价部分扣除,则近似的货币资金回报率可达159%????\[2\]??。在印度、肯尼亚、菲律宾等国的小额贷款投资回报率更是高达117%-847%????\[3\]??。?? 　　2.2.2 平均利润率?? 　　唐志宏(1999)在索洛和Denison的生产函数Y=F(A,K,L)(Y总产出,A技术水平,K资本存量,L劳动投入量)基础上推导出计算平均率的公式:?? 　　??R=(S??k-δ)*Y*(1-τ)/K???? 　　其中:R-平均利润率,S????k??-资本所得份额,即资本弹性,δ-折旧率,Y-以不变价格表示的实际农业GDP,τ-税率,K-农业资本存量。?? 　　结合此公式,根据农业实际固定资产投资计算方法得出实际农业GDP样本数值以及收入法第一产业增加值构成项目的数值,估算出农村平均利润率大约在20%左右????