公司治理结构的比较政治经济学研究探究评述.pdf

公司治理结构的比较政治经济学研究评述 施晓红 内容提要：自 20 世纪 90年代末开始，一直在比较公司治理结构研究领域 中占据主导地位的法和经济学派受到一股新的学术流派--比较政治经济学派的 挑战，和法和经济学派以新古典经济学为分析路径不同，比较政治经济学派以政 治、社会、历史以及文化的视角来研究各国公司治理结构，在关于公司本质的探 讨、各国公司治理结构的起源以及经济全球化背景下的国际公司治理结构演变趋 势方面获得了令人瞩目的研究成果。 关键词：公司治理结构 路径依赖 比较政治经济学 自20世纪 90年代末开始，比较公司治理结构的法和经济学派逐渐受到一 股新的学术流派比较政治经济学派的挑战。作为一个新兴的学术流派， 比较政治经济学派尚未彻底撼动法和经济学派的主流地位，但是其影响已经越 来越大。与法和经济学派以新古典经济学为分析路径不同，比较政治经济学派 以政治、社会、历史以及文化的视角来研究各国公司治理结构。比较政治经济 学派的研究成果主要包括三个方面，一是关于公司本质的讨论。公司本质是公 司治理结构模式的理论基础，法和经济学派以科斯对企业本质的研究为开端，将 公司视为纯粹的私人性质的、各利益相关人签定的合同集合体（nexus of contracts）（B.R.Cheffins，2004），并在此基础上建立了股东利益至上 理论；而比较政治经济学派则认为各国不同的政治文化和历史决定了对公司本 质的不同认识，利益相关人模式下的公司本质就具有社会公共性，而且随着政治 经济社会的变迁，各国对公司的本质认识也会发生变化。二是关于各国公司治理 结构的起源。法和经济学派并不关注各国公司治理结构为何不同，而是主要从 各种公司治理机制和经济绩效的关系出发，来进行公司治理结构的比较研究， 认为美国强大的经济实力证明了股东利益至上模式是最有效率和最优的模式 （B.R.Cheffins，2004），并主张后进国家可通过移植最优的公司治理模式 而实施经济追赶战略。比较政治经济学派则是通过详细考察各国公司治理结构 1 的起源，认为各国的公司治理结构是镶嵌在该国的社会政治经济文化制度框架 内，由于制度的比较优势、制度的互补性以及路径依赖等原因，使得我们拥有 的公司治理结构往往是次好而不是最优的；同时也正是由于上述原因，使得我 们移植别国的公司治理结构不仅不能获得被移植国的效果而且往往会损害本国 已有的制度基础。三是关于经济全球化背景下各国公司治理结构演变趋势。法 和经济学派认为由于经济效率是促使公司治理结构发展演变的唯一动力，各国公 司都会选择能够产生最好的经济绩效的公司治理结构，所以，在经济全球化压力 下，各国公司治理结构会自然进化为美国的股东利益至上模式（C.Lachance， 2001)。但比较政治经济学派则发现基于各国的历史、文化和政治的路径依赖 也是各国公司治理结构演变中的重要力量，路径依赖使得经济全球化并不必然 导致公司治理结构模式的趋同，各国的公司治理结构将持续不同。 一、公司本质：从公共性到创新性 比较政治经济学派认为认为公司的本质不是唯一的，各国不同的公司本质 是包含了关于财富和权力分配的理论、意识和政治冲突（J.W.Cioffi ，2000) 。以 欧洲大陆和日本为代表的利益相关人模式和以英美为主的股东利益至上模式对 公司本质的看法是不同的，利益相关人理论认为公司本质具有社会公共性，但是， 和以新古典经济学为核心理论并拥有完整的概念和体系的股东利益至上理论不 同，利益相关人理论是一个十分松散和模糊的理论，没有统一的概念、基础理论 和理论体系。可以说对于公司本质为何具有社会公共性？利益相关人理论一直没 有给出一个令人信服的理论上的解释(M.M.Jennings et al.,2002-2003)。不过， 近年来比较政治经济学派对公司公共性本质的探讨取得了一些进展。 以华盛顿与李大学、乔治华盛顿大学法学院（Washington Lee and George Washington Law School ）的一群年轻的法学教授为主的进步公司法（Progressive Corporate Law ）学派一直是以芝加哥大学为主的法和经济学派的主要挑战者，他 们将公司利益相关人看作类似共产主义社会的成员（communitari