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乳业上市公司财务剖析 　　摘要：财务分析，就是通过对财务报表所提供的数据进行分析，对企业的经营状况和成果做出评价，同时对企业的未来发展做出合理性的决策。本文探索三家上市乳业公司，即伊利、蒙牛、光明，在竞争激烈的乳制品市场中的发展之路，发现这三家企业经营管理中的亮点和存在的问题，并尝试为我国的乳制品企业的发展提出建议，为经营者和投资者提供参考。 　　关键词：财务分析 乳业 经营管理 　　伊利股份作为我国乳制品行业巨头之一，与行业另一巨头蒙牛乳业竞争激烈，形成了伊利和蒙牛两强对峙，光明乳业等其他企业并存的竞争局面。本文分别对伊利、蒙牛、光明这三家企业的偿债能力、盈利能力、运营能力、发展能力进行财务指标分析和评价，发现各企业经营管理中的亮点和存在的问题，并提出相关建议。 　　一、经营概况简析 　　在2008年到2010年乳制品行业重新洗牌整合期间，伊利、蒙牛、光明三家乳企开始调整发展战略，加快发展势头，迅速占领了大部分市场份额。2012年伊利的年营业收入为419.91亿元，资产总额达198.15亿元，归属于母公司的净利润达17.17亿元。蒙牛的年营业收入为360.80亿元，资产总额为209.91亿元，归属于上市公司的净利润为12.57亿元。光明的年营业收入为137.75亿元，资产总额为93.39亿元，实现归属于上市公司净利润为3.11亿元。从以上数据看出， 2012年伊利、蒙牛和光明三大企业的经营业绩突破了900亿元，占据了市场的大部分份额。同时，这三家企业之间存在一定分化。伊利和蒙牛之间无论是企业规模还是经营业绩显现出两强对峙的局面，但伊利的年营业收入还是领先于蒙牛约60亿元。与伊利和蒙牛这两大乳业巨头相比，光明无法对这两巨头造成较大的冲击，但仍然保持着一个良好的发展势头。 　　二、财务分析 　　（一）偿债能力分析 　　三家企业的偿债能力指标如表1所示： 　　从表1可以看出，对于流动比率，蒙牛这三年来均保持最高，光明次之，伊利最低。蒙牛和光明三年的流动比率主要维持在1以上，说明短期偿债能力较为稳健，而伊利的比率均低于1，说明了伊利近三年的短期偿债风险较大。对比三家企业的速动比率，在除去存货等变现能力差方面的影响因素后，伊利2012年的速动比率只有0.28，可以看出当前伊利的短期偿债风险较大，资金链十分脆弱，这反映了伊利当前规模扩张下的资金瓶颈问题。对于资产负债率，蒙牛这三年的指标逐步下降，而光明在2011年有所上升后，在2012年又下降到52.62%，这说明了蒙牛的财务结构较为稳健，抗风险的能力比较强，光明的财务结构也维持一个合理的范围之内，而伊利在2011和2012年的资产负债率远远超过了其2010的资产负债率，说明当前伊利采取了一个高风险高回报的财务结构，主要是通过负债来支撑企业的日常运转，财务风险较大。 　　（二）盈利能力分析 　　三家企业的盈利能力指标如表2所示： 　　从表2可以看出，伊利2011年和2012年的三个盈利能力指标较2010年得到了较大的增长，并且伊利在2011年和2012年的指标值均大于蒙牛和光明，可以看出伊利的资产管理效率、成本费用管理水平、经营管理水平均得到了较大的提高，而蒙牛在2012年的盈利指标呈现下降趋势，主要是由于蒙牛的食品安全问题导致消费者信心下降，致使蒙牛2012年的经营业绩下降。光明在2012年的三个盈利指标均比2010年和2011年高，说明光明的经营管理水平在不断的加强，但对比蒙牛和伊利，光明仍需要进一步提高企业经营管理效率。 　　（三）运营能力分析 　　三家企业的运营能力指标如表3所示： 　　从表3中看出，伊利这三年的应收账款周转率远远高于蒙牛和伊利，并且在不断上升，说明伊利的应收账款变现能力很强，流动性强，可以看出高效的应收账款周转率为伊利股份不断扩张下的发展提供了一定基础，为其资金链的正常运转提供了保障。而蒙牛的存货周转率在这三年之中逐年下降，主要由于这几年蒙牛负面消息过多，对其销量产生了较大的影响，存货周转速度下降。对于总资产周转率，伊利资产管理效率良好，蒙牛次之。综合来看，伊利和蒙牛的运营能力较为强健，光明的运营能力还需要进一步加强。光明应该加强存货和应收账款的管理，提高存货的变现能力，减少资金的占用，增强资产的流动性。 　　（四）发展能力分析 　　三家企业的发展能力指标如表4所示： 　　从表4可以发现，伊利和蒙牛在经过2011年的飞速增长之后，在2012年发展速度放缓。2012年，蒙牛由于产品安全问题导致消费者信心下降，主营业务收入呈现负增长，但是净利润仍有19.33%的增长，这主要是由于蒙牛调整产品价格，优化产品加工，以及严控生产成本的原因。伊利在2012年的净利润出现负增长，主要是因为伊利的进一步扩张，以及品牌建设和营销费用的投入增加