美国雷曼兄弟公司案例例子.ppt

案例：雷曼兄弟的百年兴衰 美国雷曼银行破产案例 企业简介： 美国雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Holdings ）是为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多元化投资银行。公司于1850年创立，公司目前的雇员人数为12,343人，员工持股比例达到30%。雷曼兄弟被美国《财富》杂志选为《财富》500强公司之一。 引子 2008年9月14日，是华尔街历史上自1929年经济大萧条以后最动荡的一天。 这一天，美国第四大投行雷曼兄弟公司（Lehman Brothers ）宣布破产。 美国道指暴跌504点，创近7年来单日最大跌幅。 雷曼兄弟破产过程 雷曼兄弟的破产过程 2007年6月22日，美国第五大券商贝尔斯登旗下两家对冲基金出现巨额亏损，次贷危机开始全面爆发。 2008年3月18日，雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比下降57%，股价下挫近20% 2008年4月1日，为了平息市场对于资金短缺的疑虑，发行40亿美元的可转换特别股 雷曼兄弟的破产过程 2008年5月10日，雷曼兄弟的损失为33亿美元，排在24位 2008年8月 5日，雷曼兄弟宣布考虑出售其资产管理部门以寻求融资。 2008年9月11日，雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布重组计划 2008年9月16日，各信用评级机构将雷曼兄弟的评级减至“D”，即破产 雷曼兄弟破产过程 雷曼破产原因浅析 主要原因： 内部控制制度的失效 控制活动 富尔德自1993 年任雷曼兄弟CEO 以来，带领雷曼兄弟成为华尔街顶级投行，在各个业务领域屡获殊荣，这种过往业绩加强了公司员工、董事会对富尔德的信心。此时，公司环境发生了改变，原有的内部控制制度已不能制衡富尔德。无论是公司股东还是其他利益相关者，却都不愿意去改变，改变就有可能伤害既有利益。 不相容职务分离控制 美国雷曼兄弟公司作为一家大型上市公司，其职务分离较为完善，设有多人多岗、多人一岗 唯一的缺陷：雷曼兄弟董事长兼任CEO 董事会特征： 不相容职务分离控制 雷曼兄弟的确是具有法人治理结构的，只是该结构形同虚设，在主要问题上还是CEO一人说了算。在改善控制环境时，必须明确公司股东大会、董事会、经理层的职责，在执行权力时要受到监事会的监督。企业还应重视独立董事的监督作用，而非只是担任企业的“花瓶”或顾问。应正确处理独立董事和监事会、董事会的关系，不断加强独立董事的独立性，使企业的风险防范于未然 授权审批控制 美国投资银行内部不设监事会，其董事会还兼有审计监督的职能。雷曼兄弟也是如此，企业的董事长查德·富尔德兼任企业的CEO，董事长和CEO都是由一人担任，从而引发本轮危机的房屋次贷产品。雷曼兄弟历史悠久，CEO富尔德作为数次带领公司走出困境，并数年取得卓越业绩的英雄，在公司董事会中的权力无形中被急剧放大，其他人愿意讨好或效劳，而无人反对。 这些都严重违反了“三重一大”事项应集体决策审批原则和联签制度，导致了“一言堂”、“一支笔”现象。因此，企业不仅要有审批制度，而且要注意审批的合理性，必须保证从制度上确保审批决策人能够得到合理、公正的审批权力，而不是受制于他人。 会计系统控制 1. 财务数据存在误导 2. 信息披露存在缺陷 3. 会计处理违背基本的会计原则 财产保护控制 业务过于集中，所持有的不良资产太多，损失巨大 财务结构不合理，杠杆率太高且过度依赖短期融资 财产保护控制 雷曼兄弟的业务过于集中于固定收益部分。近年来，雷曼兄弟次级按揭贷款业务的发行量和销售量排名第一。相应的，雷曼兄弟的资产中证券投资和抵押短期合约占比超过80%以上。雷曼兄弟的证券投资和金融工具中，按揭贷款及房地产相关的资产占比最大，在2007年次贷危机爆发的时候仍高达35.5%。当市场崩溃时，房价下跌，资金匮乏，流动性紧张，巨大的系统风险直接引发了雷曼兄弟的危机。 预算控制 预算管理是要以提高企业效益为目标，以资金流量为纽带，以成本费用控制位重点，以责任报告信息为基础，以经营、财务预算指标为依据。雷曼兄弟公司在1990年以后，美国信用体系不断放宽贷款条件，美联储不断降低利率，大量资金涌入房地产市场时，公司为了提高企业效益，盲目的投入了资金，但是雷曼的自有资本太少，资本充足率低。为了筹集资金扩大业务，雷曼用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，也没有控制好成本费用，导致了雷曼公司的预算控制完全没有发挥作用。 运营分析控制 营运分析控制要求企业建立运营情况分析制度，而雷曼兄弟公司虽然在很长一段时间内专注于传统的投资银行业务，当住房抵押贷款