中航国际租赁有限公司2014年度主体信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中航国际租赁有限公司 2014 年度主体信用评级报告 主体信用等级 AA+ 基本观点 评级展望 稳定 中诚信国际评定中航国际租赁有限公司（以下称“中航租 赁”或“公司”）2014 年度主体信用等级为 AA+ 。本等级是中 诚信国际基于对宏观经济、行业环境、最终控制人中国航空工 业集团公司（以下简称“中航集团”）以及中航租赁自身的财 概况数据 务实力的综合评估之上确定的，肯定了中航租赁强大的股东背 中航租赁 2011 2012 2013 2014.03 景、良好的业务发展前景、领先的盈利能力、较为丰富的运营 总资产（亿元） 145.88 192.68 268.92 313.49 经验以及在航空领域初步形成的专业化经营优势；评级同时反 总债务（亿元） 106.46 141.58 206.32 233.74 映了中航租赁面临的诸多挑战，包括宏观经济环境对资产质量 的不利影响、同业竞争日趋激烈、收入结构较为单一、融资渠 所有者权益（亿元） 18.23 25.77 31.25 44.97 道有待拓展、业务规模和领域快速扩展对风险管理能力提出更 拨备前利润（亿元） 3.92 6.10 6.55 2.35 高要求等。 利润总额（亿元） 3.24 4.19 5.65 1.48 作为中国航空工业集团公司（以下称“中航集团”）间接 净利润（亿元） 2.51 3.13 4.27 1.12 持股比例 99.134%的控股子公司以及集团内唯一的租赁业务 拨备前利润/平均总资产（%） 3.43 3.60 2.84 0.81 平台，中航租赁在中航集团系统中具有一定的战略重要性，在 平均资产回报率（% ） 2.20 1.85 1.85 0.39 业务发展中获得了集团的大力支持，共享集团的客户资源和营 平均资本回报率（% ） 17.76 14.24 14.99 2.95 销渠道。中诚信国际认为，凭借强大的品牌价值和良好的财务 应收融资租赁款不良率（%） 1.76 3.70 2.85 3.36 实力，中航集团具有很强的意愿和能力在中航租赁需要时给予 应收融资租赁款减值准备/不良应收 75.17 56.18 76.24 66.61 流动性支持，并将此因素纳入本次主体信用评级的考虑。 融资租赁款（%） 风险资产/净资产（X） 7.83 7.25 8.33 6.60 总债务/总资本（% ） 85.38 84.60 86.85 83.