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农村信贷配给实证剖析 　　摘 要：信贷配给是制约我国农村信贷市场建设的重要因素，也阻碍了农村金融环境优化、影响了农村经济的良性发展。通过引入制度因子，量化信贷配给，构建了信贷配给宏观计量模型，对我国农村信贷配给状况进行实证检验，结果证明，利率和制度因子是造成我国农村信贷配给的两大因子。应合理调控利率、推进深化改革、加大三农扶持力度，实现农村经济社会的和谐发展。 　　关键词： 农村信贷配给；制度因子；时间序列模型；ADF检验 　　中图分类号：F832.43 文献标识码： A 文章编号：1003—7217（2012）05—0013—05 　　一、引 言 　　农村信贷市场建设是农村金融建设的重要内容之一。国家“十二五”规划中涉农政策频出，旨在改善农村金融环境，加大“三农”扶持力度。中国人民银行总行、中国银行业监督管理委员会《关于鼓励县域法人金融机构将新增存款一定比例用于当地贷款的考核办法（试行）》[1]的颁布体现了国家对于加快县域金额建设的决心。 　　但我国的现实情况却是：在农村金融服务领域存在着明显的信贷配给现象，这在一定程度上制约了农业的发展和农村经济的增长。为此，有必要深入分析造成信贷配给的重要宏观经济因子，有效构建信贷配给宏观计量模型，以期为强化农村金融制度建设、缓解信贷配给现象、加快农村经济发展提出相关的政策建议。二、文献回顾 　　信贷配给可以理解为银行在一定利率水平下，资金供给不能满足资金需求而导致的人为的信贷资金配置现象。一般来说，信贷配给产生的原因可以从宏观和微观两个视角来阐明。从宏观角度而言，那便是信贷市场的供求不均衡，供给严重小于需求；就微观角度而言，主要表现为信贷资金没有进行合理分配，能够支付更高的贷款利率的人可能申请不到贷款，或者说只有一部分人的资金需求可以得到满足。 　　国内外许多学者从不同角度开展了大量的研究，并提出了具有一定代表性的观点，具体包括以下几个方面：（1）利率管制。主要从利率的角度分析利率与信贷配给的关系。对于这种观点的研究最早可以追溯到亚当·斯密，他强调了一个国家的制度与法律在决定资金的配置方面起到了很大的作用[2]。同时，他认为因为借款人的风险厌恶程度不同，导致了信贷资金的配置在方向与效率上的差异。在发展中国家，政府的利率管制扭曲了信贷市场的均衡，使得金融机构被迫调整利率结构来达到均衡。（2）风险控制。即金融机构为了满足自身风险的最小化，从而导致了信贷配给。以Fried Howitt（1980）为代表，认为通过信贷合约使得稀缺资源实现了在银行与借款人之间的再分配[3]。一般而言，收益与风险都是相对的，客户为了规避市场利率波动的风险，不得不支付超过均衡水平的更高的利率，从而导致了非价格配置。（3）产权关系。刘明显、魏桦（2001）以及钟正生、宋旺（2003），认为资金控制权与所有权的不恰当归属使得借款人有机可乘，从而贷款人的利益得不到保证[4，5]。（4）金融机构执行力。华静 （2000）总结了阻碍我国均衡化信贷配给机制发展的主要宏观因素：央行的过度调控、银行自身业务能力的限制以及企业的融资渠道狭窄[6]。三、实证分析 　　（一）变量因子选择 　　1.测算信贷配给度。借鉴刘艳华[7]（2009）的做法，定义信贷配给度为θ，令： 　　θ=β—αβ 　　（1） 　　式（1）中β为农村经济在国民经济中的比重，α为农村经济主体掌握的信贷资金比重。为了使模型更有说服力，测度信贷配给时需要遵循以下假设： 　　（1）农村金融机构是信贷市场资金最主要的供给者； 　　（2）国民经济均衡协调发展要求信贷资金配置的均衡； 　　（3）农村经济主体对信贷资金的需求缺口很大，而主要原因来源于金融机构的信贷配给。 　　根据假设（2），在国民经济协调发展时，农村经济主体掌握的信贷资金比重α应与农村经济在国民经济中的比重β相一致。当αβ时，就处于信贷配给的状态，信贷配给的程度为 θ=β—αβ×100%，即信贷需求缺口与信贷需求之比。考虑到数量级等方面的问题，上述方法所得到的信贷配给指标不便于建立模型。于是参考Logit模型的处理方法，对上述指标进行如下变换得到Y： 　　Y=ln （1—θθ） 　　（2） 　　根据我国1981～2009年实际数据，代入式（2）得出量化的信贷配给度，见表1。 　　表1 1981～2009年信贷配给度 　　财经理论与实践（双月刊） 2012年第5期 　　2012年第5期（总第179期） 龙海明，邓可欣等：农村信贷配给实证分析 　　Y值与信贷配给度θ为负相关的关系，Y值越小说明信贷配给的情况越严重。 　　2.解释变量的选择。在解释变量的选择上，除了传统的宏微观因素外，还特别考虑了制度因素对农村信贷配给的影响。具体包括： 　　（1）宏观因素。X1，即每年的实际价格水平，由每年的通货膨胀率加一得到