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国外商业银行资本配置功能理论综述 　　摘 要:在功能主义者看来,信贷配置是银行的基本职能#65377;银行体系在减少信息不对称方面有规模经济优势,在改善经理人监督方面则有比较优势#65377;银行通过上述机制使信贷资本投向“好项目”或“优质项目”#65377;银行体系改善信贷配置的具体表现为:促进长期资本形成#65380;刺激技术进步#65380;提高信贷资本的使用效率等#65377;资本结构理论表明,银行系统的配置功能劣于公司债券但优于股票市场#65377;银行因其风险的负外部性而面临更多规制,并受到政府较多干预#65377; 　　关键词:信贷配置;商业银行;理论综述 　　中图分类号:F830.5文献标识码:A文章编号:1006-3544(2007)05-0023-03 　　 　　一、商业银行信贷资本配置功能：单一部门分析 　　 　　长期以来，学者们以机构主义视角来审视银行。认为银行的经济功能，主要集中于储蓄动员。在较早时期，也有个别学者意识到了银行在优化资本等方面的功能。如Bagehot（1873）在总结英国资本主义发展的经验时颇为自豪地说到：银行能有效甄别项目的“好”与“坏”，英国金融中介调整速度较快， 能将资本投向最有利可图的项目， 并从无利的项目中撤退； 这种功能， 是其他国家所不具备的。20世纪80年代以来，银行传统业务即贷款业务衰落，但整个银行业并未因此相应衰落下去。相反，银行开始大规模进入其他业务领域。这种背景下，银行的其他功能，如资本配置、 风险管理引起了越来越多的重视。Lance Davis and Robert Huttenback（1986)的比较分析发现，与加拿大、美国和澳大利亚等相比，英国金融中介更善于甄别有利可图的项目和厂商，并促进了英国19世纪的经济辉煌。部分学者甚至离开机构主义视角，而按照功能主义观点去理解银行等金融中介。功能主义者如Merton（1993）和Levine（1997）等均把资本配置看成是银行的基本职能之一。 　　 其他学者深入探究银行优化资本配置的具体机理。 文森特?P?卡罗索（1970）强调，储蓄者没有时间、能力和方法去获取、处理关于企业家能力及市场形势等相关信息；信息搜寻成本使他们在投资机会面前望而却步， 阻止了资本流向高价值的项目。Levine（1997）更是认为，相对于单个储蓄者来说，银行在收集、 处理信息方面的规模及专业优势能帮助投资者获得相关信息， 资本配置因而得以改善。 在Gurley and Shaw（1995）、Fama（1980）等发展的古典交易成本模型的基础上， Meroton （1995）等提供的信息模型强调，减少信息成本是银行的基本功能，银行在解决逆向选择和道德风险方面有规模经济优势。Leland and Pyle（1977）更是把银行看成是“信息共享联盟”， 专业化和规模经济优势使它以低成本搜寻和甄别“好”项目。Diamond（1984）另有见解，认为银行在监督和审计借款人并防止机会主义行为方面有比较优势，银行的贷款审查和监督功能可有效甄别劣质与优质项目，这种功能迫使经理人将信贷资本投向预期利润率较高的优质项目。Boyd and Prescott(1986)也认为银行能帮助企业选择较好的项目。 　　银行优化资本配置的具体表现是多方面的。首先是促进技术进步。Schumpeter（1912，转引自King and Levine，1993）和King and Levine（1993）均认为，良好的银行能甄别高技术项目、区别新产品或工艺的企业并为之提供融资，因而促进了技术进步。 其二是促进长期资本形成。Diamond and Dybvig （1983） 的DD模型及其扩展，Bencivenga and Smith（1991）和Greenwood（1990）等提供的理论模型均证明，银行能为投资者解决因流动性风险带来的消费冲击，并促进资本从短期项目流向长期项目。 其三是提高资本的使用效率。Diamond（1984）认为，银行的流动性能将个人小额剩余资金转化成流动性较强的金融工具、 将非流动性资产变成流动性资金，然后集中投向收益较高的投资项目。 　　 　　二、商业银行的资本配置功能：比较分析 　　 　　根据资本结构理论，商业银行的资本配置功能优于股票市场但劣于公司债券。 　　1.商业银行相对于股票市场的比较优势。这种观点的早期文献见于资本结构理论。 优序融资理论的提出者Myers （1984） 描述了股票市场和债务融资在解决信息不对称方面的功能差异：如果资本市场是半强式有效的，发行新股会被市场认为是经理对投资项目缺乏信心而致，此时股票价格会低估，公司价值相应降低；债务融资能缓解信息不对称问题，有利于资本的高效配置。Grossmanan