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外贸企业外汇套期保值风险及优势剖析 　　货币之间的汇率是不停变化的，有时甚至非常剧烈，这种变化是所有从事国际贸易的人十分关心的。例如，一个在英国销售货物的美国出口商将收到以英镑支付的货款，而这些英镑的美元价值取决于付款时的即期汇率。因此直到付款那天这位美国出口商将一直有汇率风险。这种风险就可以在外汇期货市场上通过套期保值来避免。目前我国外贸企业对于套期保值交易的理解和运用还处于初始阶段。套期保值交易在国外的外汇市场较为普遍，通常是跨国贸易公司为规避汇率风险而选择套期保值交易。其中，像西门子、摩托罗拉等一些大型的跨国公司都拥有自己单独的，专业研究规避金融风险的部门，当然汇率风险也包括在内。目前，国内的进出口企业在这方面情况参差不齐，大部分中小型企业都已意识到甚至亲身经历了汇率风险，但却苦于没有找到规避汇率风险的有效办法；而一些大企业一般都设立了专门的部门主要负责规避金融风险。确切地说，今后外贸企业要想在市场竞争中取得胜利，不仅要增强规避汇率风险的意识，关键还在于要率先掌握有效规避汇率风险的方法。 　　一、外汇套期保值概念与操作 　　外汇套期保值是指外贸企业运用一定的套期金融工具和套期运作手段，来规避利率风险以及外汇风险给企业造成的机会成本，通过使套期工具的公允价值或现金流量发生预期变动，抵销被套期项目现金流量损失，达到外汇套期保值的目标。外汇套期保值能够对付款时间与交货时间，两者之间的时间差所导致的汇率波动风险进行有效弥补，因此其具有规避汇率风险的效果。 　　外汇套期保值的具体做法是：为了使实际的或预期的现货头寸避免汇率变动的不利影响，进行与现货头寸相反方向的外汇期货交易。由此，根据套期保值交易所采取的方向，外汇期货的套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值两种。外汇多头套期保值是指在即期外汇市场上拥有某种货币负债的人，为防止将来偿付时该货币升值的风险，而在外汇期货市场上做一笔相应的买进该货币期货合约的交易，从而在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。外汇空头套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易，从而在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。 　　二、外汇套期保值可能存在的风险 　　利用外汇衍生产品对外汇风险进行套期保值已成为国际企业进行外汇风险管理的最主要的选择方法之一。然而，当前国内企业可以用来管理外汇风险的外汇衍生产品较少，且银行管理费用较高，这让一些拥有较小外汇风险头寸的企业望而却步。另外，人们对金融衍生产品存在着偏见和恐惧。盘点数次金融危机，说创新型金融衍生产品是其“祸根”并不为过。从美国一些大的资本公司倒闭，至当下尚未结束的美国次贷风波所引起的全球经济动荡，都能发现创新型金融衍生产品的身影。实事求是地讲，金融衍生产品创立的初衷是用来管理市场风险的，若能正确运用它们，会非常有效，也十分安全，其理论基础就是风险对冲的套期保值理论。 　　国内很多企业对“套期保值”概念认知比较晚，大多是汇率改革之后才有所接触。因此相当一部分企业对“套期保值”概念存在认识误区：觉得套期保值“亏钱”的可能性更大，因此也就谈不上去这样做。这就属于典型的因为对“套保”认识不全面而造成重大误解的现象。其实，套期保值并不像许多企业想象的那样，是一个投资或赢钱的机会，其买的是一个确定性，即对于未来现金流的确定性。套期保值的“赢亏”不能代表一个公司的管理能力，专业的分析师们也不会单纯用“盈亏”对一个外贸企业实力进行评价。在经济全球化、市场一体化的大背景下，现阶段财富的物质形态日益退化，资产或财富更具流动性，并逐渐走向虚拟化，企业实施外汇期货套期保值不仅是必要的，也是完全可行的。外汇套期保值不仅可以使外贸企业的进出口贸易规避风险，而且操作简易，行之有效，日渐成为外贸企业不断开拓企业市场的一个有力武器。 　　三、外汇套期保值对外贸企业的积极作用 　　第一，降低企业财务成本，规避汇率波动的不利影响。自从汇改确立之后，随着市场运作机制的日益成熟，汇率不再像汇改初期那样一成不变，而将呈现双向波动的态势。进口企业的进口成本常常受一些不确定性因素的影响，如汇价的横向调整。企业采取套期保值主要通过规避汇率风险，以免因汇率波动而造成利润的降低，最终锁定自身的财务成本。假设我国CN公司于2010年12月1日向美国US公司出口纺织品一批，货款采用美元结算，价值总额为10万美元。假设CN公司销售给US公司的纺织品交易到2008年1月31日结算付款。2010年12月1日销售当天的汇率是1 USD =6.67CNY，2010年12月31日的汇率为1USD=6.62CNY，2011年1月31日结算付款时的汇率是1USD=6.58CNY。假设CN