盈余管理对“ST―ZR中绒”摘帽的作用分析.docVIP

盈余管理对“ST-ZR中绒”摘帽的作用分析 我国的亏损上市公司长期以来存在着许 多的盈余管理行为，由于ST-ZR制度的存在，长期亏 损的企业存在着巨大的“保壳”压力，由于公司的经 营业绩和经营状况很难在短时间内通过经营行为得到 改善，ST-ZR公司的管理层更愿意使用管理手段来扭 亏为盈。而资产重组是近年来许多亏损上市公司进行 盈余管理的主要手段。在上述背景下，本文通过案例 研究法来对ST-ZR中绒摘帽过程中存在的盈余管理行 为进行分析，指出盈余管理行为对ST-ZR中绒“摘帽” 形成的作用，根据研究的结果向市场监管部门提出相 关的治理建议。 关键词：*ST-ZR中绒；盈余管理；资产重组 一、研究的背景和意义 在我国的证?皇谐n希?存在ST-ZR制度，监管者 通过对业绩较差并达到条件的上市公司进行ST-ZR冠 名的方法，向投资者提示该公司的财务情况较差，并 将该公司每个交易口的涨跌最大幅度均限制在百分之 五。对于企业而言，ST-ZR意味着企业面临着退市， 一旦无法在相应期限内扭转财务状况，企业将不能面 向大众发行股票以募集资金。上市公司在盈余管理选 择中很多种方式，如利用现行会计政策和会计方法的 可选择性、关联交易、债务重组等。本文通过对宁夏 上市公司ST-ZR中绒解除“ST-ZR”冠名方法的详细 研究，得出了 ST-ZR中绒未通过正常途径提高收入或 降低成本，而是通过盈余管理的方式增加利润并实现 摘帽。为管理者完善和规范资本市场监管，提高上市 公司质量提供一些建议。 二、*ST-ZR中绒摘帽案例分析（一）*ST-ZR中绒背景分析 公司原名宁夏SXR股份有限公司，由宁夏SXR 国际企业集团有限公司、北京GJDL投资开发有限公 司、宁夏JYRY有限公司、上海JQ集团）有限公司、 上海NF投资有限公司五家单位发起设立的股份有限 公司。经中国证券监督管理委w会核准，于2000年7 月6日在深圳证券交易所上市交易。 2005年起，纺织品配额将在全球范围内取消，公 司的纺织品出口机会增加。但是，由于配额限制取消 后，过度竞争出现，整个行业受到了来自于发达国家 和发展中国家的双重压力。公司在经营过程中实施多 元化投资战略，发展羊绒贸易和房地产开发业务。而 从05年起，国家频频出台限制政策，抑制房地产过快 发展及房价上涨，并且出现了国际贸易环境动荡、国 家金融政策宏观调控、羊绒等原料成本上涨、出口退 税率下调等不利因素。使得公司05年06年连续两年 发生亏损，亏损额分别达到159, 186, 876.08元和78, 504，873.78元。由于财务状况恶化，公司于2007年 4月13日被实行退市风险预警，公司名称由SSXR更 名为S*ST雪绒。 (二)*ST-ZR中绒资产置换及相关指标分析 2006年12月22日，公司董事会审议通过了《关 于资产置换及股权分置改革的议案》，公司原大股东 SXR集团与公司现控股股东ZR集团签署了《股份转 让协议》，同日，本公司与SXR集团、ZR集团签署了 《重大资产置换协议》。将控股股东转让股权与重大资 产置换和上市公司股权分置改革相结合，对本公司实 施重组，通过置入优质资产以改善财务状况和经营业 绩。 第一部分-资产置换即上市公司以扣除5, 500万 元银行债务后的全部资产和负债与ZR集团持有的两 个控股子公司(ARF61.3%WHZYR80%)的股权及自 有羊绒类资产和负债进行置换。 以2006年9月30日为评估基准日，置出资产的 评估值为26, 792.34万元，这使得S*ST-ZR雪绒2007 年合并财务报表的合并范围减少4家子公司，具体原 因和相关指标如下 由于本年发生资产置换，原控股子公司-上海SXR 羊绒制品有限公司、上海SXR羊绒服饰贸易有限公 司、宁夏SXR房地产开发有限公司下属的子公司银川 高新区SXR商贸有限公司和宁夏SXR物业管理有限 公司年末不再纳入合并范围，故上述公司形成的原由 本公司承担的超额亏损随资产置换合并范围的变化转 出，金额合计211，047，278.77元。 置入资产的评估值为29, 200.86万元，其中 S*ST-ZR雪绒2007年合并财务报表的合并范围新增2 家子公司，具体原因和相关指标如下： S * ST-ZR雪绒2007年新增的2家子公司属非同一 控制下发生的企业合并，根据股东大会审议决定资产 交割口为2007年9月30 口，置入资产的公允价值与 置出资产账面价值扣除前面所述的无偿赠与部分形成 资产置换利得64, 683, 535.54元，计入07年营业外 收入。以上可辨认净资产公允价值是依据2006年9 月30日对该等子公司的评估值并对2006年9月30 口至购买口期间进行调整后确认。此次资产置换交易 差额2, 408.51万元，ZR集团无偿赠与上市公司。