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基金投资的价值剖析 　　摘 要：随着经济发展越来越快，人民收入的不断提高，国民生活水平的不断上升，越来越多的资金投入到资本市场中去，我国的基金市场规模日渐壮大，基金市场也需要科学的分析方式去帮助投资者做决断，以期能有较大的概率获取收益，同时能使投资者面临较小的风险。以机构网站中排名前20的基金为样本进行分析，观察什么样的股票更有投资价值。 　　关键词：基金；基金投?Y价值；分析 　　中图分类号：F83 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.08.048 　　1 国内基金现状 　　随着证券市场不断发展，日渐完善，基金市场数目不断增长，资产规模不断的扩大。据东方财富网统计数据显示，截至2017年三季度末，公募基金市场规模为11.17万亿元，比去年同期相比增长逾26%。 　　而基金有多种分类方式，按照资产配置比例的不同，基金可以分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币型基金。股票型基金指的是股票投资的比例占基金资产的60%以上；债券型基金，即投资于债券，一般投资债券的比例不低于80%；混合型基金，是股票与债券的混合，其股票投资比例为0到95%。不过，就二级分类上，这个股票投资比例可以细分，偏股混合型投资比例在60%以上，偏债混合型在50%以内，灵活混合型为0到95%；货币型基金指的是全部资产都投资在各类短期货币市场上的基金。 　　各类基金的规模如表1所示。 　　由表1可得，从数量上来讲，截至2017年第三季度，混合基金数量最多，占全部基金约47.06%，可以看到国内基金几乎一半的基金都是混合基金；从资产上来看，货币基金占到了全部基金资产净值的58.49%，混合基金也占相对较大的比例，占比为19.44%。总体上来讲，当前基金的数量越来越多，规模越来越大，投资的种类也越来越全。 　　2 基金投资价值分析 　　对于基金投资价值的分析，本文从其收益，风险两个角度来进行分析。 　　2.1 研究样本选取 　　对于研究样本的选取问题，不同类别的基金投资组合存在一定的差距，由此形成的收益和风险特征也有所不同。因此，本文选取了机构评级中评级较高的20只基金，根据这20只基金中各类别基金分别所占比例，来综合判断各类基金的投资价值。在后续的分析中，因为在所选出的20只基金中，全部为混合型基金与债券型基金，所以只阐明混合型与债券型这两类基金。 　　由上可见，样本基金中只包括混合型基金与债券型基金，其中，混合型基金所占比例为70%，债券型基金占30%，分别为14只混合型基金和6只债券型基金，其他类型基金在评级较好的这20只基金中没有出现。对于这一现象，结合表2中各类基金的规模来看，可以发现，各类基金在这二十只基金中所占比例与基金数量可能有关系，混合型基金数量最多，在前二十中出现的概率也最大，二十只基金中14只基金为混合型。 　　2.2 基金的收益与风险情况分析 　　基金的收益与风险情况分析，我们将根据具体指标数值做一简单分析与了解。 　　2.2.1 测量收益的指标 　　基金的收益的测量，本文用夏普指数来观察其收益率。 　　1966年夏普研究发明了夏普指数，夏普指数作为一种准则，是进行比较资本市场线和基金所处的那一点的相对地位的，夏普指数可用下述公式表达： 　　夏普指数=〔平均报酬率-无风险报酬率〕/标准差 　　如果夏普比率为正值，说明在度量期内基金的平均净值增长率高出无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。反之，则说明了在度量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要差。而且当夏普比率为负时，排序没有意义。 　　2.2.2 测量风险的指标 　　基金的风险的测量，本文用标准差与β系数来表示。 　　（1）标准差。 　　标准差能够反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。 　　在证券投资组合理论里，方差是用来衡量风险大小的指标，使用历史数据估计方差的公式为： 　　当n较大时，也可使用下述公式估计方差： 　　（2）贝塔系数（β）。 　　贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性。β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1 ，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。 　　2.3 样本基金具体分析 　　本文将20只基金分为混合型和债券型进行分别比较。分别从各个指标数据来分析二者各自的收益与风险情况如何，并适当进行对比。得到混合型基金与债券型基金总体的收益性与风险性哪一方更优，并借此推断总体。 　　（