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外资并购国有企业剖析 　　摘要：自2O世纪8O年代以来，国际上跨国并购活动逐渐频繁，许多外国投资者将目标瞄准了我国的国有企业，尤其是国有大中型企业。跨国并购对我国发展的影响是双刃的。一方面，外资并购我国国有企业对我国的经济发展具有一定的积极作用；另一方面，并购过程中出现了诸多亟待规范的问题。 　　关键词：外资并购 效应 战略对策 　　 　　自2O世纪8O年代以来，国际上跨国并购活动逐渐频繁，规模越来越大，进入2O世纪9O年代以后，通过并购实施跨国经营和全球扩张，已成为国际资本流动的主要选择和大企业发展壮大的重要途径。在这种形势下，许多外国投资者将目标瞄准了我国的国有企业，形成了并购国有企业的热潮。 　　笔者力图以一个实际工作者的身份，重点结合当前现实对其进行总结和分析，并提出建设性建议。 　　 　　▲▲ 一、我国外资并购的现状 　　 　　外资并购是指外国投资者通过兼并收购的形式而取得企业控制权。外资并购从本质上说是企业产权的交易行为，其结果是产生跨越国界的对企业的兼并和控制。 　　上世纪9O年代之前，外资进入中国多采用合资、合作和独资等方式。进入9O年代以后，外资跨国并购中国国有企业的现象日益增多。1991年日本五十铃汽车公司收购“北京北旅”，此举开了外资跨国并购中国国有企业之先河。1992年香港的“中国策略投资公司”，一举收购了国内上百家国有企业；仅在福建泉州一地就以一揽子方式收购全市41家国有企业，从而造成了轰动全国的“中策现象”，也由此掀起了外资跨国并购中国国企的高潮。2O世纪9O年代以来，外资并购国企的重点转向效益好的名牌产品生产企业，以及在沪深股市上市的上市公司。近几年来，世界闻名的大公司相继在中国收购了一大批国有企业。仅在2006年以来，比较典型的案例就有凯雷收购徐工机械，SEB收购苏泊尔，花旗财团收购广发银行，拉法基控股四川双马，高盛、鼎晖入股双汇发展，英博收购雪津啤酒等。 　　 　　▲▲ 二、外资并购国有企业的正效应 　　 　　1、有利于优化、调整产业结构 　　首先，外资并购有助于改变市场结构。我国部分行业盲目投资、重复建设严重，生产能力过剩，是当前经济运行中的一个突出问题。尤其是在家电、汽车、啤酒、医药等许多行业的资本配置上，资本重叠和资本分散同时存在，在缺少退出机制的情况下，价格战让每一个行业内企业承受了巨大的压力，导致行业低层次过度竞争，造成严重的资源浪费。外资并购通过整合产业链，整合市场参与者，将不断使中国的市场结构趋于合理最终实现产业结构优化。 　　其次，目前国有经济改革的重要任务之一是对国有经济进行战略性调整，而对国有企业进行产权重组又是国有经济调整的前提条件。 　　2、有利于引进先进的管理经验与技术 　　发达国家的跨国公司不仅拥有庞大的资金，还带来了当今较为先进的科学技术和纯熟的经营管理方法、垄断性的专利和技术、先进的管理经验。并购后的我国公司通过外资技术人员的介入，引导内资人员出去学习，不断培养高端人才，能够加速企业的技术进步；同时通过外资参与企业经营管理，也可以借鉴外资成熟和先进的管理经验，分享外资企业的整个市场渠道，在经营上形成更好的渗透，使公司能够借助跨国公司的品牌优势、市场优势和管理机制，促进技术、产品、管理更好地融合，迅速提升核心竞争力。同时我国企业通过对外来技术的模仿和吸收，加强自身的技术研发能力，实现技术二次创新，加快产业结构升级。 　　3、提高了资源配置效率 　　企业并购的过程，实际上也就是经济资源重组的过程。一方面，它可以促进生产要素向更高效益的领域转移；另一方面，通过优势互补，联合发展还能提高经济资源特别是生产要素的利用效率。要素生产率提高是经济增长的重要动力。在科技进步加速的时代，要素生产率是决定国家经济增长的根本力量。而提高要素生产率一般又是由四方面的原因推动的：资本积累(投资)的增加；劳动者素质提高；更为有效的资源分配(如资本和劳动力转移到高效率的部门和企业)；技术进步。跨国公司对中国企业并购，能够快速发展大型企业集团，成倍壮大企业经济实力，增强企业资金、技术能力、人才等优势，提高大型企业集团的行业产值在销售额中所占的市场比重。 　　 　　▲▲ 三、外资并购国有企业的负效应 　　 　　1、限制了我国企业的技术创新 　　外资进入国内对本地原有的科技产生一种挤出效应，外方控股实际上就是对“自主”的否定，外资通过并购把国内一些企业的核心部分、关键领域、高附加值的部分牢牢控制。依靠技术优势对外扩张的跨国公司，技术是其核心优势，如何保持技术的独占性是其特别关心的问题，因此跨国公司对先进的技术的扩散严加控制。另外由于跨国公司对其核心技术进行严密的控制与保护，限制了国内人员的参与和接近，特别是由于跨国公司拥有的技术大都是专有技术，加