场外交易市场对比剖析.docVIP

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
场外交易市场对比剖析

场外交易市场对比剖析   场外交易市场是相对于固定的交易所进行交易的证券交易所市场即场内交易市场而界定的,该市场最早被称为柜台交易市场(Over-The-Counter,简称OTC市场),是指在证券交易所以外进行证券交易的场所。随着经济的发展,场外交易市场如今已不是传统意义上的柜台交易市场,一些拥有较为成熟资本市场的西方国家在柜台交易市场之外形成了更多种类型的场外交易市场。不仅包含通过证券公司、证券经纪人的柜台进行证券交易的柜台市场,还包括己上市证券的场外交易市场的第三市场以及投资者绕过传统经纪服务,彼此之间利用计算机网络直接进行大宗证券交易所形成的第四市场。这些市场构成了覆盖全球的场外交易市场体系,成为证券交易所之外的重要补充。由于后两类市场所占比重和交易量相对较少,在此领域内的研究将场外交易市场和柜台交易市场划为等同概念。在本文中也取二者概念相同之意,主要包含第一类通过证券公司、证券经纪人的柜台进行证券交易的市场。   在中国境内,中关村新三板市场和天津股权交易所(后简称天交所)是场外交易市场的主要组成部分,主导我国场外交易市场发展方向。2006年1月,证券业协会发布了《证券公司代办股份转让系统中关村科技园非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》及相关配套文件,明确将北京市中关村科技园区内具备规定条件资质的公司纳入代办股份转让系统中,实现了三板市场的一次意义非凡的扩容。为了与先前旧三板市场区分开来,被业界称为“新三板”。即新三板只是中国该系统业内的叫法,其学名为证券公司代办股份转让系统中关村科技园非上市股份有限公司股份报价转让。天津股权交易所是经天津市政府批准,由天津产权交易中心、天津开创投资有限公司等机构共同发起组建的公司制交易所,2008年9月在天津滨海新区注册营业。本文将中关村新三板市场简称为中关村,天津股权交易所市场简称为天交所。可见,场外交易市场是一个相对宏观广阔的市场,而中关村和天交所是中国境内场外交易市场的一种具体表现形式,属于场外交易市场的一部分。   一、中国境外场外交易市场情况分析   美国的场外交易市场以纳斯达克市场(NASDAQ)为核心,以OTC电子公告板(OTCBB)和粉红单市场 (Pink Sheets)为外围,同时还有地方区域性柜台交易市场,多层次的市场形成了全球最大规模的场外交易市场。纳斯达克股票市场包含两个独立的市场:一是纳斯达克全国市场(NASDAQ National Market,NNM),该市场要求挂牌公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标,是目前交易最活跃的股票市场,二是纳斯达克小额资本市场(NASDAQ Small Cap Market,NSCM),该市场专为成长期的公司提供交易,财务指标要求较全国市场上市标准相对宽松;OTC电子公告板又称美国外柜台交易系统(Over the Counter Bulletin Board,OTCBB),是由NASDAQ的管理者全美证券商协会(NASD)所管理的一个交易中介系统,OTCBB具有零散、小规模、上市程序简单以及费用低等特征。OTCBB市场对企业没有任何规模或盈利上的要求,只要经过SEC核准,有三名以上做市商愿为该证券做市,就可以向NASDAQ申请挂牌;粉红单市场(Pink Sheets)是为那些选择不在交易所或NASDAQ挂牌上市,或者不满足挂牌上市条件的股票,提供交易流通的报价服务,该市场对上市企业既没有财务要求,也没有定期和不定期的信息披露的证券交易机构,由于这些特点,在粉红单市场投资风险很大,主要为那些喜好冒险的风险偏好投资者提供投资机会。   在美国场外交易市场中,不满足纳斯达克交易条件的公司可到OTC电子公告板交易,不满足OTC电子公告板市场条件的公司可到粉红单市场交易;反之,达到上一层级条件的公司可申请进入上一层级场外交易市场交易。可见,美国资本市场形成了多层次、结构较完备的市场体系,场外交易市场在整个资本市场中起到奠基石的重要作用,为最广大的企业提供投融资渠道和金融服务。   英国场外交易市场又称OFEX市场,属于多层次资产市场的重要部分。英国的多层次资本市场体系包括全国性集中市场(伦敦证券交易所)、全国性创业板市场AIM(Alternative Investment Market)和TECHMARK、全国性的三板市场OFEX(Off-Exchange)以及地方性交易市场。全国性集中市场是英国主板市场即伦敦证券交易所,它是吸收欧洲资金的主要渠道;英国创业板市场――AIM,是由伦敦交易所主办,交易所主要是提供硬件设施,但有其独立的交易规则和管理机构,AIM主要面向所有中小企业公开募股,并未特别倾向与高科技风险企业。于是英国于1999年设立了专门服务于具有创新技术企业的高科技企业融资市场TECHMARK。

文档评论(0)

bokegood + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档