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浅述上市公司关联交易 　　［摘 要］ 随着我国资本市场的发展，关联方交易已经成为一个敏感话题。针对上市公司关联方交易问题，通过分析上市公司不当关联交易的内在动机，结合上市公司的具体情况及借鉴国外先进经验，提出治理不当关联交易的对策。 　　 ［关键词］ 上市公司；关联交易;公司治理 　　 ［中图分类号］ F830.91 ［文献标识码］ B ［文章编号］ 1002-2880(2011)09-0078-02 　　 　　我国的上市公司大多是国企改制而成，证券市场在短期内建立起来并发展壮大使其形成了独有的特点和先天的缺陷。上市公司关联交易已经成为我国证券市场最具中国特色的一大景观。由于我国市场体制还不完善，上市公司治理结构存在不足，对关联交易的规范还未形成体系，以致上市公司利用非公平关联交易进行利润操纵、攫取利益的现象愈演愈烈，使关联交易的负面影响日益显现。 　　 一、上市公司不当关联交易的动机 　　 在独立的非关联交易中，交易双方都力争使自己的利益最大化，但在关联交易中，往往是交易一方牺牲自己的利益，去满足另一方的利益，此时交易双方看中的不是交易本身，而是以看似合法的交易作为“遮羞布”来掩盖他们违法或违规的行为。 　　 (一)侵占上市公司的资产 　　 上市公司的相关利益集团与上市公司之间进行的不当关联交易，其最终目的是控制上市公司的活动，侵占上市公司资产。其具体手法可分为以下几种类型： 　　 1.无偿占用上市公司资金。中国证监会曾对1175家上市公司进行普查，发现有676家公司存在大股东及其关联方占款现象，占款总额为967亿元。大股东控制股东大会，董事会侵犯中小股东利益，中小股东利益难以得到保障，造假、肆意侵占上市公司资产等漠视投资者利益的行为比比皆是。大股东利用控股地位把上市公司作为圈钱和融资的工具。 　　 2.向上市公司转移劣质资产。格力集团将其控制的4家亏损或资不抵债或微利子公司股权出售给格力电器。依据董事会临时公告，4家拟转让的子公司合计亏损1664万元，其中凌达压缩机亏损额高达2868万元，但其评估价值却高达6253万元，格力电器按评估价收购其70%的股权，意味着今后要承担凌达压缩机的亏损。 　　 3.向上市公司转嫁风险。一些控股股东利用上市公司的资信要高于非上市公司。这种无形资产为自身提供巨额贷款担保，从而使上市公司独立地无条件地承担了相关的财务风险。如ST猴王的大股东猴王集团除了冒用ST猴王的名义为自己贷款3.7亿元外，又让上市公司为自己另外3个亿的贷款提供担保，最终把上市公司掏空，并使自己和上市公司一起走到破产的边缘。 　　 (二)粉饰上市公司的财务会计报表 　　 近年来，我国证券市场上市公司利用关联交易包装利润从而制造“漂亮的成绩单”似乎已经成为司空见惯的行为。为了达到利润包装的目的，关联方交易通常以索取型关联方交易为主。在我国，较为普通的做法是为了扶植上市公司，关联方往往以低于市场价格向上市公司提供原材料，或以较高的价格买断并包销上市公司的产品，原材料供应渠道或产品销售渠道向上市公司转移价差，实现利润转移。在多重税收区域经营的公司，上市公司与关联方也可能利用内部转移价格，将利润从高税收区域转移到低税收区域，或在每一税收区域拉平利润，从而实现整个相关集团的利益最大化。 　　 二、治理上市公司不当关联交易的对策 　　 (一)完善上市公司的治理结构 　　 1.建立合理的股权结构 　　 科学合理的上市公司股权结构是公司治理结构的重要基础，是决定公司治理有效性的关键因素。合理的公司股权结构应是多股制衡，形成几个相对大的股东，相互制衡，有利于完成公司的长远目标。为了克服“一股独大”现象，形成多股制衡的合理股权结构，可以采取以下措施：第一，从上市环节抓起，将公司股权分布状况作为核准公司上市的条件之一，引导上市公司改善股权结构，在设立之初便使公司有几个相对持股较大的股东。第二，对已上市的国有控股公司，采取减持国有股，引进国内外法人机构投资者，形成前几名股东拥有较高比例而股权比例相差不大的股权结构。第三，积极发展机构投资者，大力发展证券投资基金，允许和引导基金、保险等机构持股，改善投资者队伍。 　　 2.完善股东会制度 　　 为发挥少数股东对关联方交易的制约作用，法律应保障少数股东对公司经营的参与监督权利，授予少数股东相关权利，以保障少数股东参与监督权利的行使。首先，授予少数股东知情权、质询权及提案权，有利于少数股东参与监督权利的行使。其次，授予少数股东股东大会召集权。最后，建立健全股东表决权排除制度。 　　 3.完善公司的监督机构 　　 完善监督机构，强化其对公司董事会、经理等经营者的监督，对于提高经营者工作积极性，增强敬业精神，加强自律，从而提高公司业绩，保护股东权益，具有重大意义。