传统财务分析与EVA分析比较研究（上）..docVIP

传统财务分析与EVA分析比较研究（上） 【 】经济附加值考察的是上市公司当前创造的真正 价值，往往上市公司按公认会计准则编制的会计报表各项财 务指标优良；但因为传统会计方法忽略股权资本成本，即未 考虑投资人因投资该企业所付出的机会成本代价，所以单纯 的传统财务报表分析未能衡量企业内在的真正价值。长期以 来，以净资产收益率、每股收益、市盈率为代表的财务指标 一直作为上市公司业绩衡量的标准被广泛使用，众多的咨询 机构和投资者以其作为评估上市公司股票的基石。但上市公 司最终的目标是为实现股东价值最大化，因此势必对用来衡 量公司业绩指标的准确性提出了更高的要求。经济附加值 EVA价值评估法恰恰在一定程度上满足这一要求，帮助股东、 投资者等各方进行理性的分析投资决策。 本文以信息技术行业上市公司为研究对象，原因是经济 附加值EVA考虑的资本成本与企业风险直接相关，信息技术 行业企业恰恰在目前的中国市场处于成长阶段，增加了上市 公司进行一系列投资的不确定性和高风险性。在传统财务分 析的基础上进行经济附加值EVA分析尤其适用于此行业。不 否认传统财务分析评价企业价值的作用，事实上，对传统会 计报表进行适当调整，利用经济附加值EVA分析方法为企业 进行更加全面考量，揭示企业内在的真正价值。 关键词：经济附加值，资本成本，财务指标 Ab stract Econo micValueAdde d(EVA)scales therealcurre ntvalueoflis tingcompany. Inmosteases, thefinancial indexes(incl tiding:netpro fit,revenue, therationofn etcapitalpro fit,theprofi tpershare,ne tassetspersh are,price/ea rningsratio, etc) turnoutt obesoundfrom financialsta tementsonthe basisoftradi tionalaccoun tingmethods. However,trad itionalaccou ntingmethods ignoresharec apitalcosts, thatis,theop portunitycos tswhicharepa idforinvestm entsarentta kenintoaccou nt. Therefore ,thenakedtra ditionalfina ncialanalysi sfailstomeas uretherealin ternalvalueo fanenterpris e. Allalong,m anyconsultan tcompaniesan dinvestorsca rriedoutther ationofnetca pitalprofit, theprofitper share,price/ earningsrati o(P/E)asthes tandardtoest imatetheport foliooflisti ngcompaniesa ndasthefound ationtoanaly zingthestock valueoflisti ngcompanies. Yet,listingc ompanies1ult imateobjecti veistoachiev ethesharehol dervaluemaxi mization,whi chplacesahig herrequireme ntontheindex 1saccuracyto estimateacor poration’sop eratingperfo rmances. EVAi stheverymeth oduptothereq uirementtohe lpshareholde rsorinvestor tfortheinfo- tfortheinfo- ialanalysis. almethod. Rat veassessment gstatementsa enablestobee smakerationa lanalysesand investingdec isions. This paperisengag edinstudying aroundlistin gcompaniesof information-technology(i nfo-tech)ind ustry. Therea sontofocuson info-techind ustryisthatc apitalcostsa redirectlyre latedtoenter prise’sri