辽宁忠旺集团有限公司2014年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 辽宁忠旺集团有限公司 2014 年度跟踪评级报告 发行主体 辽宁忠旺集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 中诚信国际将辽宁忠旺集团有限公司（以下简称“忠旺集团” 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 或“公司”）的主体信用等级由AA 上调为 AA+ ，评级展望为稳定， 存续债券列表 将 “12 忠旺 MTN1 ”和“12 忠旺 MTN2 ”的债项信用等级上调 发行额 期限 上次债项 本次债项 为 AA+ 。 债券简称 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 此次主体信用等级上调主要基于 2013 年以来工业型材行业 12 忠旺 MTN1 20 3 AA AA+ 市场需求旺盛，公司作为全球第二大、亚洲最大的铝型材产品制 12 忠旺 MTN2 10 3 AA AA+ 造商，依靠自身在规模和技术研发方面的优势，很好地享受了行 业发展带来的机遇，收入及利润水平稳步提升；另外公司良好的 概况数据 现金流、较为充裕的货币资金也为其偿债能力提供了有力保障。 同时中诚信国际也关注到公司在建铝压延材项目将带来大规模的 忠旺集团 2011 2012 2013 2014.3 资本支出，使公司未来面临很大的资金压力等因素对其信用水平 总资产（亿元） 277.96 335.71 402.31 445.32 的影响。 所有者权益（亿元） 148.18 165.93 200.85 239.42 总负债（亿元） 129.78 169.79 201.46 205.90 优 势 总债务（亿元） 84.06 119.50 165.46 167.58 国内市场行业前景良好。国家近期加大对交通运输、电力工程、 营业总收入（亿元） 103.18 174.56 237.87 76.12 机械设备、航空航天等行业的投资力度，工业铝型材作为这些 EBIT （亿元） 21.48 27.39 31.25 -- 行业的主要原料之一，其需求将大幅上升，国内市场前景良好。 EBITDA （亿元） 25.42 31.93 36.26 -- 规模和技术优势增强。近年来公司产能不断增加，截至 2014 经营活动净现金流 （亿元） 33.35 4.97 38.52 15.67 年 3 月末设计产能超过 100 万吨/ 年；公司已获得了欧洲 营业毛利率(%) 21.96 19.12 16.87 13.14 Qualicoat、法国阿尔斯通认证、国际铁路联盟 IRIS 认证、国 EBITDA/营业总收入(%) 24.64 18.29 15.24